El precedente de Puig y la aversión al riesgo frustraron la salida a bolsa de Europastry

Una línea que la compañía decidió no atravesar a última hora de este martes, tras evaluar un escenario en el que se han tenido en cuenta elementos como la evolución de Puig Brands, la última empresa que dio el saltó al parquet, a comienzos del pasado mayo, y que poco más de cinco meses después cotiza casi un 20% por debajo del precio de referencia. 

Cedida

Europastry repartirá tras salir a bolsa un dividendo del 30% que aspira a convertir en recurrente

Entre el registro del folleto de la operación de Europastry y la renuncia han transcurrido menos de 15 días. Teóricamente, un suspiro, pero que a los mercados se le ha hecho demasiado largo. Las maniobras de Israel en Líbano y el posterior ataque por parte de Irán en forma de respuesta han frenado en seco los avances que estaban registrando los principales índices, alentados por las previsiones de nuevas bajadas de los tipos de interés a cargo de los bancos centrales. 

En este sentido, los expertos señalan que los inversores han mostrado una más que notable sensibilidad ante estos movimientos, en el contexto de un ejercicio que, en líneas generales, ha sido positivo para la renta variable. La respuesta de las principales bolsas internacionales a la escalada de tensiones geopolíticas ha evidenciado una aversión al riesgo que penaliza operaciones como la de Europastry.

Jordi Gallés Gabarró, dueño de Europastry / CERCLE

El referente de Puig Brands es especialmente significativo. El grupo de perfumería y belleza premium sufrió un fuerte desplome hace unas semanas tras la presentación de sus primeros resultados como cotizada, referidos al primer semestre fiscal, que reflejaban un descenso del beneficio relacionado, entre otros factores, con el propio proceso de salida a bolsa. 

Pese a que la compañía ratificó las estimaciones y objetivos para el conjunto del año que había expuesto en el folleto de la operación, el mercado ha castigado con inusitada fuerza al valor, hasta el punto de que acumula un recorte superior al 22% desde que publicó las cuentas y próximo al 20% respecto de la referencia establecida para el estreno en el parquet.

Gala Espín

Puig se desploma cerca de un 10% tras publicar sus primeros resultados como cotizada

En su momento, Puig decidió establecer el precio máximo de la horquilla no vinculante, lo que dejó a la acción sin demasiado margen para futuras subidas. En el caso de Europastry, las prospecciones apuntaban a que los inversores no estaban por la labor de participar en las operaciones de venta de acciones (OPV) y suscripción de nuevos títulos (OPS) a los precios más elevados. Y esto, pese al compromiso inversor de Criteria Caixa, que acordó tomar un 5% de Europastry en el marco de la salida a bolsa. 

Una circunstancia que penalizaba sobre todo al fondo MCH, dado que prácticamente la totalidad de acciones que iban a formar parte de la OPV eran de su propiedad; de hecho, uno de los principales objetivos de convertirse en empresa cotizada era el de articular la salida de este inversor, que había aterrizado hace más de una década y llevaba tiempo en busca de fórmulas para poner en valor su inversión.

Otras en espera

El cóctel formado por estos elementos se presentó sobre la mesa del fabricante de masas congeladas para productos de panadería el pasado martes, fecha indicada para fijar el precio definitivo de la operación. Y también, límite para desistir de realizarla, que fue finalmente la que tomó.

La decisión a última hora de Europastry ratifica la postura adoptada por otros candidatos a formar parte del mercado de valores, como son los casos de Tendam (matriz de establecimientos como Cortefiel, Springfield y Woman Secret) y el grupo de juego y ocio Cirsa.