La OPA al Sabadell, el debut bursátil de Puig, la crisis de Grífols: adiós a un intenso 2024

Doce meses de actividad empresarial dan habitualmente mucho de sí. El año que acaba de terminar ha sido particularmente ilustrativo de este aserto. No en vano, el mercado ha asistido a la primera OPA hostil en el sector financiero de las últimas cuatro décadas. También a la salida a bolsa más voluminosa de Europa. Y no han faltado grandes desplomes de cotizaciones, a escalas tan diversas como el Ibex 35 y el BME Growth, especializado en compañías en crecimiento.

A vista de pájaro, lo más visible del año que acaba de finalizar ha sido el nuevo intento por parte de BBVA de promover una fusión con Banco Sabadell. Un particular revival de la frustrada operación planteada a finales de 2020, por entonces aún con los rescoldos de la absorción de Bankia por Caixabank, recién aprobada por sus respectivos consejos.

H. Bilbao / Europa Press

BBVA lanza una OPA hostil contra Banco Sabadell sin mejorar condiciones

Pero a diferencia de aquel primer intento, BBVA no ha aceptado un 'no' por respuesta. De modo que la maniobra por las bravas ha derivado en una OPA hostil, una operación sin apenas precedentes en la historia empresarial española. De hecho, el único se dio a finales de los años 80, precisamente a cargo del Banco de Bilbao, germen de la actual entidad presidida por Carlos Torres. 

El intento por hacerse con Banesto acabó sin éxito. Como la operación de antaño, la OPA lanzada a mediados de mayo plantea un canje de acciones y un plan definido para una posterior fusión.

Puerta principal de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) en Madrid Marta Fernández - Europa Press - Archivo

Como era de esperar, una guerra como ésta se compone de diversas batallas y su duración ha trascendido el año 2024. El nuevo ejercicio se inicia con la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia estudiando en segunda fase un caso que ha despertado la oposición tanto del consejo del Sabadell como de la mayoría de los grupos de interés en torno al banco. 

A la operación espera un desenlace incierto, pendiente de los vistos buenos del regulador de Competencia, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y, en último término, del Gobierno central, que tampoco es favorable a la fusión. 

La CNMC complica la fusión de BBVA y Banco Sabadell al extender su análisis a la Fase 2

En el caso de que la OPA tuviera éxito y los caminos BBVA y Banco Sabadell se unieran para siempre, un valor histórico se despediría de la bolsa española. Como si de una medida preventiva se tratara, el mercado abrió sus puertas en el año que acaba de terminar a todo un grupo centenario como Puig.

No es habitual que la bolsa española sea el escenario de la mayor OPV de Europa. Con una valoración en torno a 14.000 millones de euros, el debut de Puig Brands en el parqué no pasó desapercibido. Aunque, eso sí, no puede decirse que los inversores le hayan dado a la compañía de perfumería y belleza premium una calurosa bienvenida.

Marc Puig toca la campana durante la ceremonia de salida a Bolsa de la compañía catalana Gala Pin

Desde su sonado estreno, el pasado 3 de mayo, los títulos se han depreciado en torno a un 27%; de modo que además de la mayor salida a bolsa en el Viejo Continente también ha sido una de las más negativas.

Tan peculiar y variado menú ha de completarse con la crisis vivida -y aún no cerrada- por Grífols. Un virulento ataque por parte de Gotham City, lanzado a inicios de año con un demoledor informe sobre el productor de hemoderivados, provocó una tormenta perfecta que ha hecho esfumarse más de un tercio de su capitalización bursátil. 

OPA frustrada

Una profunda reestructuración, que ha incluido una reexpresión de determinados aspectos contables, ventas de activos y cambios en la gobernanza, ha dado con la familia fundadora y primer accionista fuera de todo cargo ejecutivo en la farmacéutica. 

Tan complejo escenario dio lugar incluso a un intento de OPA a cargo de Brookfield, que negoció con los Grífols una eventual operación conjunta que, finalmente, ha sido desechada, dado el rechazo del consejo de la compañía al bajo precio que pretendía ofrecer el fondo canadiense como contraprestación. 

DAVID ZORRAKINO EUROPA PRESS

Brookfield confirma que cancela los planes de OPA sobre Grífols

Como en el caso de la batalla por el control de Banco Sabadell, el caso de Grífols trasciende 2024 y tendrá su particular continuación pasados más de doce meses desde la ofensiva de Gotham.

El escenario financiero también ha asistido a un peculiar retorno a los orígenes. El entorno de La Caixa ha vuelto a ser el primer accionista de Inmobiliaria Colonial, tras cerca de dos décadas. La entrada de Criteria en el capital de la socimi, a través de una ampliación de capital en la que, además de efectivo ha aportado inmuebles, forma parte de los cimientos del plan estratégico a largo plazo presentado al mercado por el hólding de participadas. 

Criteria reestructura su estrategia con un agresivo plan de inversiones

Una hoja de ruta articulada para alcanzar un valor de activos de 40.000 millones en 2030. A la ofensiva en Colonial se han unido movimientos como la ampliación de la participación en Telefónica hasta el 10%, la adquisición de algo más del 9% de ACS y la participación activa en la salida a bolsa de Puig con la toma de un 3%.

Estos grandes movimientos han tenido su particular réplica a menor escala. Lejos de los potentes focos del Ibex 35 y el sector financiero, la industrial Ercros también se ha visto abordada por ofertas de compra, en este caso por duplicado. La portuguesa Bondalti y la italiana Esseco han lanzado sendas OPA competidoras por la química catalana, un proceso que también se resolverá en 2025.

Los 'gatillazos' de Europastry

En el plano de las salidas da bolsa, EV Motors ha dado su particular salto al parqué en el BME Growth, en busca de atraer inversiones con vistas a sus planes para revitalizar la parte de la Zona Franca que había ocupado Nissan, precisamente la compañía que adquirió en su día Motor Ibérica. 

Menos suerte tuvo Europastry. El fabricante de masas congeladas para productos de panadería ha visto frustrados sus dos intentos de convertirse en cotizada y articular así la salida del fondo MCH, tras algo más de diez años de presencia en el capital del grupo. 

Europa Press

Europastry anula su salida a bolsa dos días antes de su debut

La empresa fundada a finales de los 80 por la familia Gallés deberá esperar mejor oportunidad, como otros grupos con planes para salir a bolsa y han decidido tomárselo con más calma; ha sido el caso de la compañía de ocio y juego Cirsa. 

El reflejo de Grífols a pequeña escala ha sido Holaluz. La comercializadora energética se ha dejado dos tercios de su valor en bolsa en 2024, en el que ha vivido al límite debido a los efectos en sus cuentas de la elevada volatilidad del mercado eléctrico.

Tras una intensa búsqueda de opciones para su refinanciación, el acuerdo con el fondo Icosium ha permitido respirar a la empresa, que aguarda cerrar definitivamente el acuerdo con la banca acreedora. Eso sí, esta operación, articulada a través de una ampliación de capital y una emisión de bonos convertibles, hará que los fundadores de Holaluz pierdan su posición de primeros accionistas a medio plazo.