El plan de Naturgy garantiza a Criteria 2.000 millones de euros hasta 2027

Naturgy ha vuelto a tener muy presentes a sus accionistas a la hora de elaborar la hoja de ruta con vistas a los próximos tres años. El plan estratégico 2025-2027 que presentó al mercado este jueves sitúa los dividendos en primera línea a la hora de estructurar la asignación del capital. En su condición de primer accionista, Criteria Caixa será el más beneficiado, hasta el punto de que el plan de su participada le garantiza ingresos en torno a 2.000 millones de euros en los próximos tres ejercicios.

A diferencia de lo que ha sucedido en anteriores ocasiones, el retorno no llegará únicamente a través de la remuneración a los socios. Una de las grandes novedades del plan radica en la OPA voluntaria que Naturgy lanzará en las próximas semanas, con la finalidad última de elevar la liquidez del valor en bolsa.

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A través de esta maniobra, la energética pretende hacerse con el máximo número de títulos propios permitido por la normativa mediante una oferta dirigida a los accionistas. Dado que en torno al 90% del capital está actualmente en manos de socios de referencia, la operación propiciará que todos ellos reduzcan el peso que ahora tienen en el capital.

Con posterioridad, Naturgy volverá a colocar en el mercado las acciones adquiridas en la OPA, de forma que ese 10% que podrá adquirir como máximo pasará a formar parte del capital flotante. Es decir, de los títulos que fluctúan libremente en bolsa y que proporcionan esa liquidez de la que ahora carece casi por completo el valor. 

La evolución de Naturgy, en las pantallas de la Bolsa de Madrid / EP

De esta forma, la participación de Criteria en este proceso generará ingresos adicionales por la venta de acciones en el marco de la citada OPA. 

Aunque aún no ha trascendido el detalle completo de la operación, la compañía cuenta con que los socios de referencia intervengan en ella de forma proporcional a sus respectivas participaciones. De hecho, el consejo presidido por Francisco Reynés acordó por unanimidad esta medida. En este sentido, cabe tener en cuenta que todos los socios de referencia cuentan con representación en el órgano de gobierno.

Ingresos adicionales

La normativa del mercado de valores contempla una cierta preferencia para los accionistas minoritarios a la hora de acudir a este tipo de ofertas. Con este patrón y en virtud del peso del 26,7% que tiene Criteria en el capital, Naturgy compraría entre 20 y 21 millones de títulos en manos de su primer accionista. 

El precio fijado en la oferta por el consejo, de 26,5 euros por acción, permitiría a la sociedad de cartera de La Caixa embolsarse en torno a 550 millones de euros. Una circunstancia que, además, no le impedirá continuar como primer accionista. Y disponer, además, de un cuarto asiento en el consejo, en función de la nueva estructura del órgano ejecutivo aprobada por la compañía.

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El plan de Naturgy incluye una asignación de capital de 5.800 millones de euros para dividendos a lo largo de su vigencia. Una cifra que supone mejorar la cuantía que reparte actualmente la energética entre sus socios en un 6% de forma anualizada a lo largo de los tres ejercicios siguientes. 

El dividendo medio de 1,9 euros por acción que percibirán los accionistas hará que Criteria se embolse en torno a 1.400 millones de euros a lo largo del plan. Un cálculo en el que ya se incluye la reducción que sufrirá su participación como consecuencia de la OPA voluntaria.

Participación estratégica

La participación en Naturgy es uno de los pilares de la estrategia de Criteria, que también aprobó su propia hoja de ruta la pasada primavera, aunque con un horizonte algo más lejano, en concreto 2030.

Además, constituye la segunda posición más voluminosa de su cartera, sólo por detrás de Caixabank. A precios actuales, su valoración supera los 6.500 millones de euros.