Florentino Pérez propone la venta del 5% del Real Madrid: sociedades mercantiles contra la conversión en SAD

El Real Madrid da un paso más para convertir a los socios en propietarios verdaderos de la entidad. El presidente del club, Florentino Pérez, ha desvelado su plan para que los ingresos de la institución crezcan al siguiente nivel mediante la creación de una filial. La plana mayor madridista hará frente al auge de los clubes Estado, financiados por el petrodólar, sin la necesidad de transformarse en una sociedad anónima deportiva (SAD) ni salir a bolsa.

Primero, el club tendrá que proponer en asamblea extraordinaria la reforma de los estatutos para la constitución de una sociedad mercantil dependiente y someter la iniciativa a votación. La masa social dictará sentencia. Florentino pretende dar entrada a un "socio estratégico, un aliado", como se ha referido al nuevo inversor. El futuro accionista de la filial solo podrá adquirir el 5% de las participaciones. El resto del pastel se dividirá a partes iguales entre los alrededor de 100.000 socios. 

"Aliado estratégico, no propietario"

"Propondré que los 100.000 socios seamos reconocidos como verdaderos dueños. Con este blindaje, seremos nosotros quienes tendremos la posibilidad de proteger nuestros valores. (…) Evitaremos perder el control del club, como ha ocurrido con otros. Debemos crear una filial en la que los socios seremos los dueños. Incorporaremos una filial minoritaria, de un 5%, para valor al club. No queremos salir a bolsa", ha explicado el máximo dirigente de la constructora ACS ante los asistentes a la asamblea general ordinaria del Madrid.

Florentino Pérez, en la asamblea de socios del Real Madrid EFE

El nuevo inquilino del accionariado no tendrá la consideración de propietario, sino de aliado estratégico: "Este inversor o inversores deberán respetar al club. Si quisieran transmitir su participación, el Madrid debería mediar. Sería un aliado estratégico, no un propietario". 

Los créditos del Bernabéu

En Valdebebas tendrán que pagar unos 60 millones de euros anuales entre principal e intereses para la devolución de los tres créditos a interés fijo sobre las obras del estadio Santiago Bernabéu. Florentino defiende que se ingresan 150 millones y que los vencimientos son estables, por lo que el margen de beneficio cada vez será mayor: "Fíjense lo que nos queda por ganar porque lo que tenemos que pagar es constante, pero los ingresos son variables y siempre mejoran y las ganancias que vamos a tener son muy elevadas".

El Santiago Bernabéu en el partido entre los Washington Commanders y los Miami Dolphins de la NFL NFL

La junta directiva solicitó tres créditos para la reforma del recinto por valor total de 1.295 millones: el primero, en 2019, de 575 millones, para hacer "la obra civil del techo" y "la piel del estadio; el segundo, en 2022, de 350 millones para "el hipogeo"; el tercero, en 2023, de 370 millones, para "tecnología, zonas Vip". La inversión total del club en la remodelación asciende a 1.347 millones. Aun así, ha vuelto a batir récord de 1.185 millones de ingresos ordinarios en el ejercicio 2024-25, sin contabilizar ventas de jugadores, y la asamblea ha aprobado un presupuesto insólito de 1.248 millones. No hay problemas de solvencia a largo plazo.

Filial constituida en 2021

La posible inyección de capital brindará un pellizco astronómico que todavía no se ha valorado. Florentino ha optado por una solución más cómoda. No habrá, por ahora, conversión en sociedad anónima que habría implicado el salto al mercado bursátil. La legislación española no permite seguir los pasos del Bayern de Múnich con el modelo híbrido de propiedad. En el club bávaro, el 75% pertenece a los socios y el otro 25%, a tres grandes empresas alemanas: Adidas, Audi y Allianz, se dividen el capital a partes iguales, con un 8,33%, cada una.

El Santiago Bernabéu en el partido entre los Washington Commanders y los Miami Dolphins de la NFL NFL

La venta de participaciones no será directa, el nuevo inversor no se apropiará de un 5% del club, que permanecerá como una asociación deportiva de socios, sino de una filial. Se trata de una forma de protección al poder de decisión del club, que ya constituyó una sociedad mercantil en 2021: Real Madrid Estadio SL. Dicha unidad de negocio aglutina las "diferentes actividades comerciales vinculadas al estadio", a fin de que las "sinergias operativas y de gestión" impulsen el rendimiento económico del recinto de Concha Espina, según explica el informe anual del club capitalino.

Las filiales del Barça

En el FC Barcelona, también han protegido el patrimonio a través de la creación de sociedades limitadas. Algunas, como Sudburylane SL o Bridgeburg Invest SL, se concibieron como instrumentos financieros para vehicular la venta de patrimonio. En el primer caso, ni siquiera tuvo utilidad, ya que la cesión del 49% de Barça Licensing & Merchandising SL nunca se formalizó, solo se aprobó en asamblea general ordinaria.

Las sociedades dependientes del Barça FCB

La segunda sociedad sí que canalizó la venta del 49% de Barça Studios, absorbida este 2025 por Barça Produccions SL, negocio audiovisual sobre el que la entidad presidida por Joan Laporta posee el 53,4% de las acciones. El club de la capital catalana sí que mantiene el 100% de las siguientes sociedades dependientes: Barça Licensing & Merchandising SL, Sudburylane SL, Barça Innovation Hub SL, FCBarcelona HK Limited, FCB North America LLC.

Bridgeburg Invest SL, la nueva sociedad de Barça Studios FCB

La junta directiva anterior, presidida por Josep Maria Bartomeu, fundó Barça Corporate para agrupar y potenciar los negocios no deportivos. La unidad integraba Barça Studios, BLM, Barça Academy y el BIHUB. Con esto, cuando Laporta y sus camaradas cogieron el relevo, descartaron en consenso con Goldman Sachs ofertas demasiado bajas. Los potenciales compradores solo valoraban Barça Studios y BLM por 200 millones que no habrían bastado para tapar el agujero de 451 millones de fondos propios negativos.

Combatir los clubes Estado

Finalmente, sí que se activó en 2022 la venta de los activos digitales en una operación tasada por 200 millones, de los que solamente se han percibido 55 kilos. El Barça ya eligió el camino de las filiales como solución de emergencia ante la recesión financiera. En el Madrid, servirá como prueba para conocer la valoración real del club mediante la proporción del 5% de la filial adquirida por un nuevo inversor.

Aleksander Ceferin, presidente de la UEFA, y Nasser Al-Khelaifi, del PSG, durante las semifinals de la Champions League EFE

Más capital para combatir la lluvia de millones que ingresa el Manchester City desde Emiratos Árabes Unidos, el PSG, desde Qatar, y el Manchester City, desde Emiratos Árabes Unidos. Los clubes Estado no tienen limitaciones económicas y se nutren de ciertos sponsors que pertenecen a la misma propiedad del club, como es el caso del Paris Saint-Germain. La entidad francesa forma parte de Qatar Sports Investments (QSI), filial del fondo soberano de inversión de Qatar (QIA). A su vez, este último es dueño de Qatar Airways, principal patrocinador del club parisino.