Florentino Pérez proposa la venda del 5% del Reial Madrid: societats mercantils contra la conversió en SAD

El Reial Madrid fa un pas més per convertir els socis en propietaris veritables de l'entitat. El president del club, Florentino Pérez, ha desvetllat el seu pla perquè els ingressos de la institució creixin al següent nivell mitjançant la creació d'una filial. La plana major madridista farà front a l'auge dels clubs Estat, finançats pel petro-dòlar, sense la necessitat de transformar-se en una societat anònima esportiva (SAD) ni sortir a borsa.

Primer, el club haurà de proposar en assemblea extraordinària la reforma dels estatuts per a la constitució d'una societat mercantil dependent i sotmetre la iniciativa a votació. La massa social dictarà sentència. Florentino pretén donar entrada a un "soci estratègic, un aliat", com s'ha referit al nou inversor. El futur accionista de la filial només podrà adquirir el 5% de les participacions. La resta del pastís es dividirà a parts iguals entre els prop de 100.000 socis. 

"Aliat estratègic, no propietari"

"Proposaré que els 100.000 socis siguem reconeguts com a veritables amos. Amb aquest blindatge, serem nosaltres qui tindrem la possibilitat de protegir els nostres valors. (…) Evitem perdre el control del club, com ha passat amb altres. Hem de crear una filial en la qual els socis serem els amos. Incorporarem una filial minoritària, d'un 5%, per donar valor al club. No volem sortir a borsa", ha explicat el màxim dirigent de la constructora ACS davant els assistents a l'assemblea general ordinària del Madrid.

Florentino Pérez, a l'assemblea de socis del Reial Madrid EFE

El nou inquilí de l'accionariat no tindrà la consideració de propietari, sinó de aliat estratègic: "Aquest inversor o inversors hauran de respectar el club. Si volguessin transmetre la seva participació, el Madrid hauria de mediar. Seria un aliat estratègic, no un propietari". 

Els crèdits del Bernabéu

A Valdebebas hauran de pagar uns 60 milions d'euros anuals entre principal i interessos per a la devolució dels tres crèdits a interès fix sobre les obres de l'estadi Santiago Bernabéu. Florentino defensa que s'ingressen 150 milions i que els venciments són estables, de manera que el marge de benefici cada cop serà més gran: "Fixeu-vos el que ens queda per guanyar perquè el que hem de pagar és constant, però els ingressos són variables i sempre milloren i els guanys que tindrem són molt elevats".

El Santiago Bernabéu en el partit entre els Washington Commanders i els Miami Dolphins de la NFL NFL

La junta directiva va sol·licitar tres crèdits per a la reforma del recinte per valor total de 1.295 milions: el primer, el 2019, de 575 milions, per fer "l'obra civil de la teulada" i "la pell de l'estadi"; el segon, el 2022, de 350 milions per "l'hipogeu"; el tercer, el 2023, de 370 milions, per a "tecnologia, zones Vip". La inversió total del club en la remodelació ascendeix a 1.347 milions. Tot i així, ha tornat a batre rècord de 1.185 milions d'ingressos ordinaris en l'exercici 2024-25, sense comptabilitzar vendes de jugadors, i l'assemblea ha aprovat un pressupost insòlit de 1.248 milions. No hi ha problemes de solvència a llarg termini.

Filial constituïda el 2021

La possible injecció de capital oferirà un pessic astronòmic que encara no s'ha valorat. Florentino ha optat per una solució més còmoda. No hi haurà, per ara, conversió en societat anònima que hauria implicat el salt al mercat borsari. La legislació espanyola no permet seguir els passos del Bayern de Munic amb el model híbrid de propietat. Al club bavarès, el 75% pertany als socis i l'altre 25%, a tres grans empreses alemanyes: Adidas, Audi i Allianz, es divideixen el capital a parts iguals, amb un 8,33%, cadascuna.

El Santiago Bernabéu en el partit entre els Washington Commanders i els Miami Dolphins de la NFL NFL

La venda de participacions no serà directa, el nou inversor no s'apropiarà d'un 5% del club, que romandrà com una associació esportiva de socis, sinó d'una filial. Es tracta d'una forma de protecció al poder de decisió del club, que ja va constituir una societat mercantil el 2021: Real Madrid Estadio SL. Aquesta unitat de negoci agrupa les "diferents activitats comercials vinculades a l'estadi", a fi que les "sinergies operatives i de gestió" impulsin el rendiment econòmic del recinte de Concha Espina, segons explica l'informe anual del club capitalí.

Les filials del Barça

Al FC Barcelona, també han protegit el patrimoni a través de la creació de societats limitades. Algunes, com Sudburylane SL o Bridgeburg Invest SL, es van concebre com a instruments financers per vehicular la venda de patrimoni. En el primer cas, ni tan sols va tenir utilitat, ja que la cessió del 49% de Barça Licensing & Merchandising SL mai es va formalitzar, només es va aprovar en assemblea general ordinària.

Les societats dependents del Barça FCB

La segona societat sí que va canalitzar la venda del 49% de Barça Studios, absorbida aquest 2025 per Barça Produccions SL, negoci audiovisual sobre el qual l'entitat presidida per Joan Laporta posseeix el 53,4% de les accions. El club de la capital catalana sí que manté el 100% de les següents societats dependents: Barça Licensing & Merchandising SL, Sudburylane SL, Barça Innovation Hub SL, FCBarcelona HK Limited, FCB North America LLC.

Bridgeburg Invest SL, la nova societat de Barça Studios FCB

La junta directiva anterior, presidida per Josep Maria Bartomeu, va fundar Barça Corporate per agrupar i potenciar els negocis no esportius. La unitat integrava Barça Studios, BLM, Barça Academy i el BIHUB. Amb això, quan Laporta i els seus companys van agafar el relleu, van descartar en consens amb Goldman Sachs ofertes massa baixes. Els potencials compradors només valoraven Barça Studios i BLM per 200 milions que no haurien estat suficients per tapar el forat de 451 milions de fons propis negatius.

Combatre els clubs Estat

Finalment, sí que es va activar el 2022 la venda dels actius digitals en una operació taxada per 200 milions, dels quals només s'han percebut 55 quilos. El Barça ja va triar el camí de les filials com a solució d'emergència davant la recessió financera. Al Madrid, servirà com a prova per conèixer la valoració real del club mitjançant la proporció del 5% de la filial adquirida per un nou inversor.

Aleksander Ceferin, president de la UEFA, i Nasser Al-Khelaifi, del PSG, durant les semifinals de la Champions League EFE

Més capital per combatre la pluja de milions que ingressa el Manchester City des dels Emirats Àrabs Units, el PSG, des de Qatar, i el Manchester City, des dels Emirats Àrabs Units. Els clubs Estat no tenen limitacions econòmiques i s'alimenten de certs patrocinadors que pertanyen a la mateixa propietat del club, com és el cas del Paris Saint-Germain. L'entitat francesa forma part de Qatar Sports Investments (QSI), filial del fons sobirà d'inversió de Qatar (QIA). Al seu torn, aquest últim és propietari de Qatar Airways, principal patrocinador del club parisenc.