El Ibex vuelve a ser el índice más castigado del mundo por otra ola de Covid

No han sido semanas especialmente afines para las compras en la renta variable. Buena parte de las principales bolsas mundiales registran descensos en las últimas cuatro semanas; sin embargo, las caídas han sido notablemente más moderadas que las del Ibex 35. Sin ir más lejos, en los mercados del entorno del español, París pierde un 3% en el mismo periodo mientras que los retrocesos de Francfort apenas superan el punto porcentual.

Sin cotizar en máximos

Además, cabe recordar que estas dos plazas cotizaban hasta entonces en zona de máximos históricos, lo que hubiera justificado una corrección mayor. Por el contrario, el indicador español no ha sido capaz aún de ni siquiera aproximarse a las cotas que registraba antes de la llegada de la pandemia. Su máximo intradía del año, registrado justo antes de esta última racha negativa, le dejaba aun un 7,5% por debajo del objetivo.

Incluso, al otro lado del Atlantico se imponen las ganancias en este último mes, con avances en Wall Street superiores al 2,5% para el Nasdaq y el S&P 500, y al 3% para el Dow Jones.

Sólo cinco valores en positivo

En el caso de la bolsa española, tan sólo cinco valores del selectivo han registrado avances en las últimas cuatro semanas. Se trata de Arcelor Mittal, Cellnex, Fluidra, Solaria y Naturgy, pendiente del visto bueno del Gobierno a la opa del fondo IFM. De ellos, salvo en el caso del primero, los avances no superan el 2%.

El resto acumula descensos, que superan el 10% en el caso de los nueve peores valores del índice en el último mes. Destacan en este capítulo las compañías del sector del turismo, de nuevo penalizadas por las restricciones impuestas a los ciudadanos de buena parte de los países europeos para sus desplazamientos a España, lo que complica un año más la temporada estival con vistas a las visitas procedentes del exterior.

El castigo a los bancos

La hotelera Meliá se lleva la palma, con pérdidas del 16,7%, acompañada de IAG, que se deja algo más de un 16%, y la central de reservas Amadeus, con descensos superiores al 14%. Las reservas son precisamente lo que se está viniendo abajo en las últimas semanas, lo que hace que el optimismo generado hace apenas unas semanas por lo que podría ser un verano muy próximo a la normalidad se haya esfumado de un plumazo.

Y con él, la posibilidad de una recuperación económica más acelerada de lo previsto, lo que ha repercutido negativamente en las cotizaciones del sector financiero. Con caídas superiores a las del índice se sitúan Caixabank y Santander, que retroceden en torno al 9,5% en el último mes, y Banco Sabadell, que se deja un 12%; una corrección mayor que se corresponde con el fuerte ritmo con el que inició el curso, que aún le hace ser el mejor valor del sector en lo que va de año.

Ni el efecto rebote

El otro sector más castigado ha sido el energético. A la cabeza de las pérdidas del selecto grupo de empresas se sitúa Siemens Gamesa, que se desploma más de un 18% tras haber anunciado en las últimas horas al mercado que no será capaz de alcanzar sus previsiones para el año en curso. Repsol se sitúa a continuación, con retrocesos del 17,9%. Endesa y Acciona han corregido más de un 8% en las últimas cuatro semanas.

Así las cosas, el Ibex, que ya cerró 2020 como el que más terreno perdió entre los principales indicadores bursátiles del mundo como consecuencia del Covid-19, no termina de levantar cabeza en 2021. En este sentido, su comportamiento difiere del de la economía española, para la que la mayoría de los organismos internacionales prevé el mayor de los rebotes este año como consecuencia de que fue la que peor comportamiento registró el pasado ejercicio.

Discretos avances

Desde que se inició el año, los avances del selectivo de la bolsa española se quedan en apenas un 5,5%. Tan sólo la plaza de Lisboa, notablemente más pequeña, acumula un rendimiento más flojo, con subidas que no llegan al 3%.

Sin embargo, el rendimiento del índice español contrasta con las subidas del 11,5% que desde enero logra Milán, del 13,3% de Francfort o del 13,5% del paneuropeo EuroStoxx50. Por encima de ellos, París acumula una revalorización del 16% (casi tres veces superior a la de la bolsa española), mientras que la de Amsterdam, el mercado de moda en el Viejo Continente tras el Brexit, se va por encima del 18%.

Dudas en la economía

En Wall Street, los avances en 2021 van desde el 12,5% del Nasdaq (que terminó 2020 con una espectacular subida de más del 45%) al 15,5% del S&P 500.

El errático comportamiento del mercado español y la debilidad que muestra a la mínima que se da una corrección generalizada hace temer por el carácter de la mejora de las cifras macro que se aventuran para España. Los expertos no se ponen de acuerdo sobre si se tratará de un mero rebote producto de la fuerte caída de 2020, o si será una recuperación en firme, que será sostenible en el tiempo. En este punto, la bolsa arroja bastante más sombras que luces.