Joan Laporta, en un fotomontaje con el logotipo de Goldman Sachs MONTAJE CULEMANÍA
El Barça debe pagar 208 millones a Goldman Sachs en 2028 por el crédito del Espai Barça: primer gran reto para Sergio Serrano
El nuevo director financiero del club azulgrana tendrá que refinanciar el primer muro de vencimientos sobre la devolución de la deuda contraída para costear las obras del Spotify Camp Nou
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El FC Barcelona tendrá que pagar un alto coste por terminar las obras del Spotify Camp Nou. El encarecimiento de los materiales y los imponderables que han retrasado la remodelación han contribuido a aumentar el precio inicial de 1.500 millones de euros. El capital inyectado por Goldman Sachs y otros 20 inversores se acaba, por lo que la institución que preside Joan Laporta ha aprobado una ampliación de la financiación por 300 millones.
Sergio Serrano, fichado como nuevo Chief Financial Officer, es decir, director financiero, tendrá la ardua tarea de refinanciar todas las deudas del club azulgrana. Especialmente, una losa del Espai Barça que ascenderá a 1.800 millones, sin contabilizar el pago de intereses, computado como gasto financiero. Se avecina la primera losa del crédito de 1.500 millones aprobado en 2023 para costear la reforma del estadio. A pesar de la refinanciación sellada en junio de 2025, todavía quedan 208 kilos con fecha de caducidad en 2028.
Primera refinanciación
En verano de 2025, Manel del Río, que desempeñaba el cargo de director corporativo antes de ascender a CEO, lideró una renegociación de 424 millones que vencían inicialmente en 2028. El citado capital se aplazó a nuevas cuotas comprendidas entre 2033 y 2050, con una rebaja del interés del 5,53% al 5,19%. Esta porción, perteneciente al primer tramo de devolución, ya se enmarcaba dentro de un monto de 475 millones renegociables que caducaban en junio de 2028. Esta cantidad pertenece a bonos bullet, un tipo de deuda que se devuelve de golpe en la fecha de vencimiento, sin pagos intermedios.
Manel del Río, director general del Barça, en la reunión ordinaria de la junta directiva celebrada este miércoles 29 de julio de 2026 FCB
En total, el capital pendiente de amortización para 2028 se situaba en los 615 millones, pero disminuyó hasta los 208 millones a raíz de la refinanciación. No obstante, el repago acordado de la deuda también estableció que otros 98 millones de intereses quedarían excluidos. Los gastos financieros no entran en la ecuación de posibles aplazamientos. El pasado ejercicio económico 2025-26, el FC Barcelona abonó 86,2 millones por este concepto, solo en lo referente al Espai Barça. El pago total de intereses, incluida la remodelación del estadio, ascendió a 111,9 millones.
700 millones refinanciables
Del Río ascendió a director general (CEO) en septiembre del mismo año. Justo a finales de septiembre de 2026, el máximo responsable ejecutivo abandonó el club y dejó vacante nuevamente un cargo que ya había quedado desierto desde la dimisión de Ferran Reverter en febrero de 2022 hasta su nombramiento. Marcel Ramírez, Finance Manager del club, también hizo las maletas el mismo mes de septiembre, tras la llegada de Sergio Serrano para dirigir la parcela económica. Tras las dos recientes salidas del comité de dirección, el director financiero ganará galones, pero la dirección general seguirá vacía.
Financiación inicial (2023) Refinanciable | Nueva estructura (2025) Refinanciable |
615 millones | 208 millones |
500,2 millones | 500,2 millones |
362,8 millones | 786,8 millones |
Total: 1.478,1 millones | Total: 1.495,1 millones |
Serrano aterriza en las oficinas de Arístides Maillol tras 24 años en el Banco Sabadell para comandar una refinanciación más invasiva y agresiva tanto de la deuda del Espai Barça como del resto de obligaciones. De ahí que también se planea un aplazamiento de las dos próximas cuotas de las Senior Secured Notes, que suman unos 58,8 millones. Esta deuda proviene del ingreso de 595 millones mediante la emisión de seis series de bonos, ampliada en 2026 mediante otras dos emisiones por 210 kilos.
![Sergio Serrano, nuevo director de finanzas del Barça](["https:\/\/a2.elespanol.com\/k\/imgp\/cms\/asociados\/552620.jpg?p=c:152:176:nowe:23:12\/w:1706\/h:1975&h=wacVKDqa"])
Sergio Serrano, nuevo director de finanzas del Barça Linkedin
Sobre el Espai Barça, Culemanía ya desveló en 2025 tras una primera refinanciación, que la institución catalana planeaba otras tres o cuatro renegociaciones de los términos del crédito en los próximos años. La estructura de devolución del principal se dividió en tres tramos: el primero, de 208 millones tras la refinanciación, concentrado tras los cinco años de carencia, en 2028; el segundo, de 500,2 millones, de 6 a 9 años hasta 2032; el tercero, de 786,8 millones, a partir de los 10 años, hasta 2050. Las dos primeras etapas son refinanciables, por lo que todavía restan 708,2 millones sujetos a aplazamientos.
Montjuïc, dificultad añadida
El reto de los 208 millones entraña una dificultad añadida por las obras del Spotify Camp Nou. El Barça tendrá que regresar a Montjuïc durante la segunda mitad de 2027 durante la realización del big lift, el levantamiento de la cubierta. El primer equipo no podrá jugar en el coliseo de Les Corts, por lo menos, hasta enero de 2028. En consecuencia, el descenso del aforo de los 62.652 espectadores a poco más de 50.000 también ocasionará una bajada de los ingresos por el estadio.
La grada del Estadi Olímpic de Montjuïc, durante el Barça-Valencia CULEMANIA
Sin contar el gasto en intereses, que en el curso 25-26 ha rebasado los 86 millones, la cuota de 208 millones superaría prácticamente la facturación del Estadi Olímpic Lluís Companys. En la campaña 25-26, a caballo entre la Anilla Olímpica y el Spotify Camp Nou, el volumen de negocio por el estadio llegó a los 225 millones.
Optimización de 84 millones
La misión más inmediata de Serrano pasará por mejorar las condiciones del servicio de la deuda que vence en junio de 2028. Como también adelantó este medio y ha confirmado el club en su memoria anual 2025-26, el pasado 21 de julio de 2026 se acordó con el Fondo de Titulización de Activos (FTA), vehículo inversor de la operación, una refinanciación de 84 millones de euros.
Joan Laporta, en un fotomontaje con el logotipo de Goldman Sachs MONTAJE CULEMANÍA
Tras la salida de un bonista, entró otro inversor a un interés inferior. Con el dinero ingresado, se saldó la deuda con el antiguo acreedor. La nueva deuda contraída por el mismo importe devenga unas condiciones más favorables. Sin embargo, esta optimización que inaugura la etapa de Serrano al frente de la parcela financiera tan solo representa la punta del iceberg.
Negociaciones en camino
La junta directiva ha encomendado al director financiero la optimización de todas las deudas posibles. Este supuesto, aplicado al Espai Barça, ocurrirá cuando confluyan el valor del dólar y la bajada de los tipos de interés, como expuso Ferran Olivé, nuevo vicepresidente económico, en una entrevista con este medio antes de las elecciones presidenciales.
"Aquí hay dos cosas en el mercado: el valor del dólar, y la bajada de tipos de interés. En el momento que esto se alinee, nosotros jugaremos a refinanciar. Esto es sencillo, intentas buscar en qué momento el mercado te puede dar una fórmula para refinanciar. Yo te debo a ti 40 millones, ¿vale? pero te lo cerré al 5%, pero ahora tú me das estos 50 millones al 2,5%. Te voy a coger los tuyos, si no hay cláusula de penalización, y te voy a repagar a ti, y cambio la deuda a un interés más bajo. Esto lo estamos intentando hacer continuamente en la deuda, pero depende siempre de cuáles son las situaciones de mercado", explicó el ya extesorero de la junta directiva.
