El Barça planea aplazar dos pagos de 60 millones por el préstamo salvavidas de Goldman Sachs

El FC Barcelona ha recuperado el equilibrio de la balanza económica entre ingresos y gastos. El club azulgrana ha registrado beneficios ordinarios en los tres últimos ejercicios consecutivos. Por contra, los apuntes extraordinarios del año contable también han fastidiado esos tres cursos, cerrados con pérdidas netas una vez descontados los impuestos. La entidad presidida por Joan Laporta convive con unas depreciaciones de Barça Produccions que todavía no han cesado ante los problemas con el accionariado. El vicepresidente económico, Ferran Olivé, asegura que el deterioro más reciente de 23 millones de euros será "el último".

Una vez detenida la hemorragia en la mercantil de activos digitales y audiovisuales, el Barça ha eliminado un obstáculo en su camino hacia los beneficios netos. Sin embargo, la institución barcelonista convive desde finales de 2025 con el pago de intereses procedentes del crédito del Espai Barça. En el ejercicio 2025-26 se saldaron dos plazos por importe total de 89,2 millones. La entidad debe conciliar estas obligaciones con la devolución del capital pendiente del préstamo salvavidas de 595 millones, formalizado en agosto de 2021. Para afrontar todos los pasivos, el club planea varias refinanciaciones, entre ellas un aplazamiento de dos pagos de Senior Secured Notes por valor de 58,8 millones.

Dos emisiones por 210 millones

Estos bonos garantizados mantienen prioridad de cobro frente a deuda subordinada. Los ingresos por derechos televisivos de la Liga ejercen de garantía de repago. El desajuste en la tesorería fruto de los primeros pagos de costes financieros por el Espai Barça ha obligado al FC Barcelona a realizar dos nuevas emisiones de bonos por 210 millones. Una primera colocación de deuda tuvo lugar en julio de 2026 por 105 millones. Goldman Sachs, asesor financiero del club en la financiación del Espai Barça, ejerció de entidad directora y agente colocador de esta operación.

Este primer tramo de la nueva financiación con un 5,14% de interés y un período de devolución de 10 años empezará a saldarse tras cinco años de carencia de principal, a partir del sexto. Una parte se amortizará de "manera plurianual" y la otra porción, a la finalización del préstamo en octubre de 2036. El propio club afirmó en la asamblea general ordinaria del pasado 19 de septiembre que también planea delegar a Goldman el papel de estructurador de la segunda emisión, prevista para octubre o noviembre de 2026.

Época de refinanciaciones

Estos 210 millones y la ampliación del crédito para terminar el Spotify Camp Nou por 300 kilos disparan la deuda financiera del Barça en 510 millones hasta los 2.680. El club ha encomendado al nuevo director financiero, Sergio Serrano, procedente del Banco Sabadell, la optimización de todo el pasivo. Por ello, en el curso entrante 26-27, la hoja de ruta marca varias reestructuraciones y aplazamientos.

En la misma documentación sobre las Senior Media Notes, el club informa de sus previsiones de refinanciar el "vencimiento de octubre de 2026" y, "eventualmente, de octubre de 2027". La mochila de deudas crece y es menester maniobrar con los vencimientos más inmediatos para evitar que el agua llegue al cuello en la tesorería, reforzada con la entrada de 210 millones.

Calendario de vencimientos

El calendario de vencimiento del principal perteneciente a los Senior Secured Notes establece una cuota de 29,1 millones este ejercicio 26-27, y otra de 29,7 para el 27-28. El total de la tabla marca una deuda restante de 470,9 millones, que crecerá en 210 millones hasta los 680,9. En 2032, se devolverán los últimos 85,6 millones sobre los bonos emitidos en 2021 y 2024. El mismo año, comenzará la devolución de la reciente financiación de 105 millones, ingresados en julio de 2026.

Entre refinanciaciones y nuevas emisiones, el Barça corre el riesgo de perpetuar sus deudas durante décadas. La junta directiva defiende a capa y espada la reforma del Spotify Camp Nou. El capital para financiar la obra representa una losa de 1.800 millones hasta la fecha, pero el estadio requería urgentes rehabilitaciones para subsanar numerosas deficiencias estructurales.

Financiación inicial de 595 millones

Tampoco tenía elección la junta directiva cuando el club tenía que saldar 731 millones en deudas a corto plazo en el cierre del ejercicio 2020-21. Tras obtener la autorización de la asamblea de socios compromisarios, el club recibió 595 millones mediante la emisión de seis series de Senior Secured Notes.

La institución catalana adeudaba 200 millones en bonos a un interés entre el 6,11 y el 6,69% de interés. Una porción de 60 millones se saldó de golpe con la nueva financiación y los 140 millones restantes se renegociaron a un cupón que rondaba entre el 2,36 y el 2,6%. Además de los 140 millones refinanciados, la inyección de capital permitió al Barça amortizar un préstamo puente de 80 millones concedido por Goldman Sachs para pagar las nóminas de junio de 2021.

En paralelo, la plana mayor ejecutó la emisión de 455 millones en bonos a un interés medio del 1,98%, con un plazo de restitución de 10 años. El 50% del principal se empezó a devolver tras dos años de carencia, y el otro 50% se abonará a la finalización. New York Life, Met Life, Allianz, Cigna, Barings, Pricoa y Apollo, propietario del Atlético de Madrid, participaron en la operación como inversores. Estos 455 kilos, junto a los 140 refinanciados, conformaron la deuda inicial de 595 millones, de los cuales todavía restan por abonar 470,9. Tras la última emisión de 105 millones en julio y la próxima colocación por otros 105, aumentará una vez más hasta los 680,9 millones.

680,9 millones pendientes

Como los derechos audiovisuales de la Liga actúan como garantía de repago, la cesión del pastel televisivo a Sixth Street por 25 años obligó a liquidar 125 millones de la deuda en 2022. El principal aumentó nuevamente en 2024, puesto que se activó una nueva emisión de bonos Senior Secured Notes por valor de 85,6 millones. A 30 de junio de 2026, el saldo pendiente ascendía a 470,9 millones. Tras la emisión de 105 millones de julio y la próxima colocación por otros 105 millones, aumentará hasta los 680,9 millones.

La difícil remontada económica del Barça en el último lustro, a la par que se endeudaba para reformar el estadio, ha empujado a la junta directiva a maniobrar con constantes refinanciaciones y la aprobación de nueva deuda para afrontar los pasivos ya existentes.