Joan Laporta, en un acto del Barça FCB
Los retrasos del nuevo Camp Nou ponen en riesgo los beneficios del Barça 2025-26: los intereses financieros salen caros
El club azulgrana empezó a pagar a los inversores de las obras a través del Fondo Titulización de Activos (FTA) un mes después de la reapertura del estadio
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El FC Barcelona perfila un cierre de ejercicio 2025-26 de récord. El club presidido por Joan Laporta superará la barrera de los 1.100 millones de euros de ingresos por primera vez en su historia. El regreso al Spotify Camp Nou permitirá elevar la recaudación por el estadio hasta los 250 millones, por encima de los 226 kilos presupuestados. El negocio comercial también apunta alto con una previsión de 543 millones. Barça Licensing & Merchandising (BLM) rebasará la frontera insólita de los 200 millones.
El volumen de negocio aumentará en más de 100 millones tras cosechar una facturación de 994 millones en la temporada 2024-25. Sin embargo, los gastos también aumentarán, al menos, de los 965 millones a los 1.019. Sobre el papel, la diferencia rondará los 80 millones. El problema reside en el resultado financiero, que minimiza el margen de beneficios. La institución catalana anotó en el presupuesto 2025-26 un resultado financiero negativo de -51 millones, entre las cargas financieras de la entidad y los primeros dos pagos de intereses por el crédito del Espai Barça.
Retrasos en las obras
En el momento de formular las previsiones, tan solo se calcularon 1.075 millones de ingresos, por lo que el margen de explotación descendería hasta los 56 millones. El resultado ordinario, de cinco millones, no admitía prácticamente margen de desviación en el presupuesto. El incremento de la facturación en más de 25 millones hasta los 1.100 concede un colchón valioso, pero no definitivo, para el cierre.
El presupuesto del Barça para el ejercicio 2025-26.png FCB
La entidad barcelonista ha afrontado los primeros intereses del crédito de 1.450 millones de euros por el Espai Barça cuando el estadio apenas ha generado los primeros ingresos. Los retrasos en las obras, no imputables a Limak Construction, al menos hasta 2025, aplazaron la reapertura del coliseo culé en un año. Los cinco años de carencia de la financiación vencerán en junio de 2028, fecha en la que el club saldará alrededor de 200 millones de deuda.
Primeros intereses del Espai Barça
Aun así, los primeros intereses comienzan a liquidarse antes. Una vez consumidos los 179 millones de la financiación destinados precisamente a abonar los intereses hasta junio de 2025, el club pagó el primer vencimiento de 44,7 millones de euros en diciembre de 2025. Con esto, el Spotify Camp Nou tan solo llevaba un mes abierto con un aforo de 45.401 espectadores y todavía no generaba los ingresos suficientes para sufragar la deuda.
Diapositiva de la financiación del Espai Barça FCB
Sin tiempo para acumular los primeros flujos de caja suficientes en el Fondo de Titulización de Activos (FTA), vehículo canalizador de la operación que encapsula el repago de la deuda, el club tuvo que recurrir a otras fuentes de liquidez para saldar esta primera obligación. Lo cierto es que el presupuesto ya contemplaba un resultado financiero negativo del Espai Barça: -28 millones de euros.
94 millones anuales
En junio de 2026, venció un segundo plazo de 49,5 millones, de los cuales 44,5 pertenecían a intereses y tan solo cinco millones a la devolución del principal. El abono de esos primeros 89,2 millones en intereses ha impedido que el Fondo de Titulización termine con el resultado positivo el primer ejercicio contable en el que debe afrontar la remuneración de los inversores.
Maribel Meléndez, Eduard Romeu y Manel del Río, en la rueda de prensa del Espai Barça EFE
Como ya explicó Eduard Romeu, exvicepresidente económico del Barça, tras sellar la financiación de las obras en 2023, cada temporada 94 millones de los ingresos extra generados por el Spotify Camp Nou se destinarán al Fondo de Titulización. El resto irá a parar a las arcas del club. En el último año, la exitosa venta de la oferta Hospitality sobre los asientos Vip ha elevado las previsiones de facturación con el estadio a pleno rendimiento hasta los 400 millones.
400 millones de ingresos anuales
"Vamos a ir por encima de los 400 millones, sin ninguna duda. La cuenta de resultados del nuevo estadio pivota sobre los anillos Vip. Este es el cambio que hay actualmente en el mundo del espectáculo. Para que los socios no tengan que pagar todo esto, tiene que salir alguien que lo pague. Todos los estadios del mundo pivotan sobre la zona Vip. Gracias a esto, se mantiene que la gran mayoría de los abonados pueda tener unos abonos que sean competitivos", aseguraba el vicepresidente económico, Ferran Olivé, en una entrevista con Culemanía antes de las elecciones presidenciales.
Sin embargo, todavía a medio gas, el recinto rondará los 250 millones de recaudación anual en la temporada de la reapertura. El presupuesto no solo debe encajar el pago de intereses procedentes del crédito de 1.450 millones, sino también otros gastos financieros como los intereses del crédito salvavidas de 2021.
Nueva deuda
Se trata de los 595 millones inyectados por Goldman Sachs en junio de 2021 para afrontar una losa de 731 millones de deudas a corto plazo. La junta directiva encabezada por Joan Laporta ni siquiera podía saldar las nóminas en aquel entonces. Un lustro más tarde, restan por devolver 471 millones en vencimientos anuales que rondan los 30 millones hasta 2031.
La restitución de la deuda no se imputa en la cuenta de ganancias, pero sí la liquidación de intereses, que contribuye al resultado financiero de -23 millones, al margen del Espai Barça. El club azulgrana pactó el pago de una tasa de interés fijo del 1,98%, con la garantía de los derechos televisivos. Esta porción sí que se anota como gasto en el resultado financiero, como también se imputarán a lo largo de los 10 próximos años los intereses devengados por las dos emisiones de bonos Senior Secured Notes previstas para 2026.
Joan Laporta y el logotipo de Goldman Sachs, en un fotomontaje con el Spotify Camp Nou de fondo MONTAJE CULEMANÍA
La primera colocación de deuda tuvo lugar el pasado mes de julio, por valor de 105 millones. La segunda, por otros 105 millones, se llevará a cabo en noviembre de 2026. Próximamente, también está prevista la ampliación de la financiación para finalizar la remodelación del estadio por otros 300 millones. De este modo, el papel del estadio para absorber los gastos financieros y equilibrar el negocio ordinario será todavía más fundamental en próximos ejercicios.
