Joan Laporta, en un fotomontaje con el logotipo de Goldman Sachs y el Spotify Camp Nou de fondo MONTAJE CULEMANIA
La ampliación del crédito de Goldman Sachs para acabar el Spotify Camp Nou asciende a 300 millones de euros
El Barça pedirá nueva financiación a la banca norteamericana para terminar la construcción de la tercera grada e instalar la cubierta en 2027
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El FC Barcelona necesita capital para coronar el Spotify Camp Nou con la cubierta y finalizar la tercera gradería. El club azulgrana ya ha agotado prácticamente los 1.450 millones de euros fijos más 50 adicionales que Goldman Sachs y otros 20 inversores concedieron en abril de 2023. La entidad presidida por Joan Laporta pedirá a la banca norteamericana otros 300 millones que necesitarán la aprobación de la asamblea extraordinaria este mes de julio.
La agencia de valoración crediticia Morningstar DBRS ha desvelado la cantidad exacta del crédito que solicitarán la junta directiva y el nuevo director financiero, Sergio Serrano. La agencia mantiene el mismo rating BBB que el pasado mes de febrero, por lo que la nota no tendría que evolucionar al alza en el próximo año contable según la última previsión. La devolución de las deudas del club permanece en el rango de inversión, zona segura con riesgo bajo de impagos. Sin embargo, la firma estadounidense sí ha rebajado la calificación crediticia de positiva a estable ante las dos próximas operaciones de financiación del club: otro crédito de 300 millones por el Espai Barça y dos emisiones de bonos por 210 millones para obtener liquidez y costear fichajes.
1.800 millones por devolver
En primer lugar, la propia inyección de 300 millones no se consolida en los balances del club al formar parte de la deuda contraída por el Espai Barça. Aun así, ralentizará el proceso de desapalancamiento previsto de la entidad y debilitará su flujo de caja disponible por la devolución del capital y el pago de nuevos intereses.
Diapositiva de la financiación del Espai Barça FCB
Sin intereses, el capital total a devolver por la financiación del estadio ascenderá hasta los 1.800 millones: 1.495 millones dispuestos del primer crédito y otros 300 kilos pendientes de aprobación que también implicarán el pago de intereses. Recién se han saldado este 30 de junio los primeros cinco millones del principal, el dinero propiamente prestado, en un pago total de 49,5 millones que también incluye 44,5 millones en intereses.
Optimización de la deuda
La nueva financiación pone de manifiesto el riesgo que corre el club con el Espai Barça. La deuda aumenta y se dilata en el tiempo. En 2025 ya se refinanciaron 424 millones con vencimiento en 2028. Dicha cantidad se atrasó a plazos comprendidos entre 2033 y 2050, y su interés se rebajó de la media del 5,53 al 5,19%.
Este 2026, el nuevo director financiero, Sergio Serrano, se encargará de mejorar las condiciones del crédito en conversación con Goldman Sachs y los bonistas. Como ya ha desvelado Culemanía, el club ha optimizado una pequeña porción de la deuda por el estadio tras salir un inversor y entrar otro a un interés más bajo. La inyección del nuevo acreedor servirá para devolver el dinero adeudado al anterior. La nueva deuda tendrá condiciones más favorables.
Nuevas refinanciaciones
Este primer paso tan solo integra la punta del iceberg. La estructura del crédito para la reforma del estadio contempla 708,2 millones refinanciables, correspondientes al primer y el segundo tramo de vencimientos: 208 millones de la primera porción, a pagar en 2028, y 500,2 millones que expiran entre 2029 y 2032. Los últimos 786,8 millones caducan entre 2033 y 2050 y no están sujetos a renegociar los términos.
Financiación inicial (2023) Refinanciable | Nueva estructura (2025) Refinanciable |
615 millones | 208 millones |
500,2 millones | 500,2 millones |
362,8 millones | 786,8 millones |
Total: 1.478,1 millones | Total: 1.495,1 millones |
El plan de la entidad consiste en espaciar los pagos en el tiempo conforme se acerquen los plazos para poder saldar más cómodamente la deuda. Cuando el estadio carbure a su máxima capacidad tendría que reportar 400 millones anuales de ingresos, de los cuales 94 millones se destinarán al Fondo de Titulización de Activos (FTA) para el repago del crédito. Sin embargo, la financiación extra de 300 millones reducirá el margen de beneficio de la entidad.
El horizonte de los 1.200 millones
En segundo lugar, se realizarán dos emisiones de bonos Senior Secured Media Notes en julio y en noviembre de 2026, por 105 millones, cada una. Esta nueva deuda de 210 millones, garantizada con los derechos audiovisuales, se amortizará en 10 años conforme se ingrese la porción anual del pastel audiovisual de la Liga.
Un render del interior del Spotify Camp Nou CRESTRON
Las dos operaciones mencionadas son imperativas en vista del retraso de las obras de remodelación del estadio. Las previsiones iniciales vaticinaban que el recinto de Les Corts navegaría a velocidad de crucero en 2026 con la finalización de la cubierta. Con esto, la carcasa del coliseo culé no se instalará hasta la segunda mitad de 2027.
Robert Lewandowski se despide del Camp Nou EFE
En consecuencia, Morningstar prevé que los ingresos totales de la entidad alcancen los 1.200 millones de euros a partir de 2028. Probablemente, dicho horizonte no llegará hasta el ejercicio 28-29, puesto que la primera mitad de la temporada 27-28 tendrá que disputarse en Montjuïc durante la colocación de la cubierta.
