El Banc Sabadell destina el 60% del capital generat a retribuir els seus accionistes

El Banc Sabadell ha passat pàgina de l'OPA hostil del BBVA després d'acabar aquesta amb un sonor fracàs. Però un dels llegats més rellevants del llarg procés ha estat l'esforç de l'entitat catalana per convèncer els seus accionistes que la millor opció era mantenir la independència. Especialment, en forma de retribucions, que s'han endut gairebé el 60% del capital generat pel Sabadell en el que portem d'any.

No és precisament una magnitud petita. Fins al tancament del tercer trimestre, el banc que presideix Josep Oliu ha estat capaç de generar ni més ni menys que 176 punts bàsics de capital. En termes de CET1 fully loaded, la ràtio de capital del Sabadell s'ha incrementat en 72 punts bàsics, fins al 13,74%.

La diferència rau en el consum que s'han endut els dividends aprovats fins ara pel consell d'administració: els dos a compte dels resultats del banc, per import d'uns 350 milions cadascun (el primer ja pagat i el segon, que s'abonarà el pròxim 29 de desembre); i l'extraordinari de 2.500 milions (50 cèntims per acció), relacionat amb la venda de la filial britànica TSB i que el Sabadell pagarà als seus socis l'últim dia del mes següent a l'execució definitiva de la transacció.

Aquest darrer pagament es va aprovar en una de les dues juntes extraordinàries que el banc català va celebrar el passat agost, encara en plena OPA del BBVA.

Recentment, el Banc Sabadell va revisar a l'alça en 100 milions d'euros l'import previst per retribuir els seus accionistes amb càrrec a l'exercici 2025, fins a assolir la xifra de 1.450 milions d'euros. 

Un compromís que, a dia d'avui, ja està assegurat, atès que l'entitat ja ha generat el capital suficient per afrontar-lo. Al marge dels dividends ordinaris aprovats (un d'ells, ja abonat), resten 750 milions, pendents que el consell d'administració decideixi la forma de distribuir-los. 

Dividend enfront d'operacions

Està previst que ho faci a la reunió de finals de gener, que servirà també per aprovar els resultats anuals. Tot apunta que l'òrgan de govern de l'entitat optarà, com en ocasions anteriors, per una combinació de dividend en efectiu i un nou programa de recompra d'accions.

A la vista de la capacitat del banc per generar capital i la política per assignar-lo, sembla clar que l'objectiu no és afrontar una possible operació corporativa, almenys a curt i mitjà termini. 

Després de la finalització de l'OPA, no han estat pocs els que han situat el Sabadell al nucli de possibles moviments entre entitats de mida mitjana. I no només amb vista a guanyar mida de manera inorgànica, ara que Espanya es quedarà com l'únic mercat del Sabadell, un cop TSB surti del seu perímetre. 

Una operació d'aquest tipus també reforçaria el banc davant d'altres possibles maniobres hostils, com la que va dur a terme el BBVA. 

Les xifres de capital del Sabadell no són les úniques que allunyen aquesta possibilitat. El conseller delegat del banc, César González-Bueno, va assenyalar aquest dijous que, tot i que l'escenari convida a pensar en múltiples combinacions, totes elles possibles i encertades, paradoxalment és improbable que se'n doni cap. 

"En aquests moments, tots els actors estan satisfets, tenen la seva estratègia en solitari, els seus plans… no és el moment de fer aquest tipus d'operacions", va apuntar durant la presentació dels resultats del tercer trimestre. 

A l'espera dels resultats

Ja en plena OPA, l'executiu va parlar de possibles operacions corporatives encara que no a curt termini. Mentrestant, Oliu va descartar després de conèixer el resultat de l'oferta que el Sabadell sortís de compres en el marc del seu actual pla estratègic, que finalitza el 2027.

En qualsevol cas, el Sabadell tancarà l'exercici amb una generació de capital inèdita en els últims temps; i tot i bolcar-se en la retribució a l'accionista, l'entitat encara acumula un considerable excés del 13% que també anirà destinat a dividends. En funció dels resultats de tancament d'any, l'import de 1.450 milions podria quedar curt.