Fachada de la Sede de Cirsa en Terrassa Europa Press
Cirsa y Lottomatica le disputarán a Flutter el reinado en el sector del juego
El ebitda entre ambas compañías suma 2.000 millones de euros, apenas 400 millones menos que Flutter, la mayor empresa del mundo en el sector
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La sorprendente fusión entre Cirsa y Lottomatica colocará a la compañía resultante como el segundo mayor operador cotizado de juego y apuestas deportivas del mundo, solo por detrás de Flutter Entertainment, propietaria de FanDuel, Sky Betting & Gaming y PokerStars.
Entre ambas empresas sumarán un valor conjunto de 13.200 millones de euros, con Cirsa cifrada en 5.100 millones y Lottomatica en 8.100 millones. Y han cifrado en unos 2.000 millones de euros el ebitda ajustado del grupo combinado.
El ebitda de Flutter es de 2.800 millones de dólares (unos 2.420 millones de euros al cambio). La diferencia es mucho mayor en cuanto a ingresos, terreno en el que Flutter casi triplica la suma de Cirsa y Lottomatica, con una cifra de negocio de 16.400 millones de dólares (en torno a 14.150 millones de euros).
¿Cómo pretende crecer el grupo? Lottomatica ha construido buena parte de su progresión reciente en el negocio online, que ya representa cerca del 43% de sus ingresos y le otorga un 31,3% de cuota en el mercado italiano.
La baza del 'online'
Cirsa, por su parte, ha acelerado este nicho de mercado, con un aumento del 22,4% del online en el primer semestre de 2026 y un margen de ebitda del 19,2%.
Las compañías han señalado que la fusión les permitirá aprovechar la experiencia omnicanal de Lottomatica para acelerar esa expansión online de Cirsa, tanto por la vía orgánica como mediante adquisiciones, en un intento de reducir la distancia que las separa de Flutter, cuyo dominio se apoya precisamente en la escala de su negocio digital en Estados Unidos y Reino Unido.
Logo de Cirsa en su sede
El otro pilar del acuerdo es el propio impulso de Cirsa. La compañía catalana ha encadenado 72 trimestres consecutivos de crecimiento de su ebitda y ha cerrado el segundo trimestre de 2026 superando por primera vez en su historia los 200 millones de euros de beneficio operativo trimestral.
En los seis primeros meses del año, sus ingresos netos han crecido un 9,1%, hasta 1.260 millones de euros, y su ebitda un 8,4%, hasta 396,2 millones. La compañía prevé cerrar el año en la parte alta de su objetivo, entre 800 y 820 millones de euros de ebitda, tras un 2024 que ya había cerrado con un récord de 699 millones.
Socio fiable
Para Lottomatica, Cirsa se ha erigido como un socio con un negocio estable y con bajo riesgo de solapamiento geográfico entre ambas marcas, que solo comparten operaciones en el mercado italiano. Ambos grupos sostienen que el riesgo de canibalización entre sus negocios es mínimo y han cifrado las sinergias de la operación en 115 millones de euros anuales, que esperan materializar en el tercer ejercicio completo tras el cierre.
Eso sí, el paso de Cirsa por la bolsa ha sido fugaz. La operación llega apenas 14 meses después de que Cirsa debutara en bolsa en julio de 2025, con una OPV que captó 453 millones de euros y valoró la compañía en 2.500 millones. Ahora, el grupo egarense desaparecerá como sociedad cotizada independiente para integrarse en la nueva Lottomatica, que mantendrá su sede social en Roma y una segunda sede central en Barcelona.
![El presidente ejecutivo de Cirsa, Joaquim Agut, realiza el toque de campana por la salida a Bolsa, a 9 de julio de 2025](["https:\/\/a2.elespanol.com\/k\/imgp\/cms\/asociados\/564930.jpg?p=w:320\/h:240&h=ixBVYUGy"])
El grupo resultante seguirá cotizando en Euronext Milan y está previsto que sus acciones comiencen a negociarse también en las bolsas españolas una vez completada la fusión. El cierre está previsto para el segundo trimestre de 2027, siempre que se obtengan las autorizaciones regulatorias y las aprobaciones de las juntas de accionistas.
En el día del anuncio de la operación, las acciones de Lottomatica han caído un 7,6%, mientras que las de Cirsa se han disparado un 18% a cierre de mercado.
Blackstone, protagonista
Uno de los grandes protagonistas de la operación será Blackstone. El fondo estadounidense, principal accionista de Cirsa, se convertirá en el mayor accionista individual de la nueva Lottomatica, con aproximadamente un 24% del capital, y tendrá dos representantes en el consejo de administración.
De esta forma, el fondo no abandona completamente su inversión, sino que intercambia su participación en la compañía española por una posición relevante en un grupo cotizado de mayor tamaño y con más capacidad para crecer en el mercado internacional.
Joaquim Agut, presidente ejecutivo de Cirsa, el día de la salida de la empresa a bolsa
El consejo de la nueva compañía estará formado por los 11 actuales consejeros de Lottomatica más los dos representantes designados por Blackstone. Guglielmo Angelozzi, actual presidente y consejero delegado de Lottomatica, conservará ambos cargos en el grupo combinado, mientras que Antonio Hostench continuará al frente de Cirsa.
Dividendos
Antes de que la fusión sea efectiva, Cirsa distribuirá un dividendo extraordinario de 262 millones de euros, equivalente a 1,56 euros por acción. Posteriormente, Lottomatica prevé someter a sus accionistas un nuevo reparto de capital de 744 millones de euros.
En total, el nuevo grupo aspira a devolver hasta 4.000 millones de euros a sus accionistas durante los tres años posteriores al cierre de la operación mediante dividendos y recompras de acciones.
