El presidente ejecutivo de Cirsa, Joaquim Agut, realiza el toque de campana por la salida a Bolsa, a 9 de julio de 2025 Europa Press
Cirsa se dispara un 16% en Bolsa tras su fusión con Lottomatica, que se hunde un 10%
El mercado recibe con notables subidas la operación que creará un gigante del juego con 34.000 millones de euros de negocio
Más información: Lottomatica absorberá Cirsa y creará un gigante mundial del juego
Las acciones de Cirsa se han disparado este miércoles en Bolsa después de que la compañía catalana anunciara su fusión con la italiana Lottomatica. Los títulos de Cirsa han llegado a subir cerca de un 16% en los primeros compases de la sesión, mientras que el mercado ha castigado a la compañía italiana con fuertes descensos.
A las diez de la mañana, Cirsa avanzaba un 15,98%, hasta los 15,82 euros por acción. Lottomatica, en cambio, cedía cerca de un 10%, hasta los 22,53 euros. La reacción refleja la distinta lectura que los inversores hacen de una operación que convertirá a ambas compañías en uno de los mayores grupos mundiales del sector del juego y las apuestas deportivas.
Un gigante de 34.000 millones
La operación contempla una fusión transfronteriza mediante la absorción de Cirsa por parte de Lottomatica. La compañía resultante mantendrá la denominación de Lottomatica y tendrá su sede social, central y fiscal en Roma. Barcelona conservará, no obstante, una segunda sede central de Cirsa. La compañía catalana dejará de existir como entidad jurídica independiente, sin entrar en un proceso de liquidación.
El grupo combinado contará con un negocio de aproximadamente 34.000 millones de euros y un Ebitda ajustado de unos 2.000 millones. Las compañías lo presentan como el segundo mayor operador cotizado de juego y apuestas deportivas del mundo.
Cirsa se lleva el premio
El mercado ha recibido de forma especialmente positiva la operación en el caso de Cirsa. La compañía catalana, controlada por el fondo estadounidense Blackstone, será absorbida por Lottomatica, pero sus accionistas conservarán una participación significativa en el nuevo gigante.
Por cada acción de Cirsa recibirán 0,668 acciones nuevas de Lottomatica. Con esta ecuación de canje, los actuales accionistas de Cirsa pasarán a controlar aproximadamente el 32,5% del capital de la compañía resultante. Blackstone, además, se convertirá previsiblemente en el mayor accionista del nuevo grupo, con alrededor del 24% del capital.
Lottomatica paga la operación
La reacción bursátil contrapuesta refleja también el efecto de la ecuación de canje. Mientras los accionistas de Cirsa reciben títulos de una compañía cotizada de mayor tamaño, los inversores de Lottomatica afrontan la dilución derivada de la emisión de nuevas acciones para absorber a la compañía española.
La italiana seguirá cotizando en Euronext Milan y está previsto que las acciones de la nueva sociedad también empiecen a negociarse en la Bolsa española una vez culminada la operación.
115 millones en sinergias
Uno de los principales argumentos económicos de la fusión son las sinergias. Ambas compañías calculan que la combinación permitirá generar aproximadamente 115 millones de euros anuales de sinergias de caja antes de impuestos.
La previsión es que estas eficiencias se materialicen durante el tercer ejercicio completo posterior al cierre de la operación. El nuevo grupo aspira así a combinar la posición dominante de Lottomatica en Italia con la de Cirsa en España y su presencia en otros mercados de crecimiento.
Hasta 4.000 millones en dividendos
La operación también contempla una notable remuneración para los accionistas. Las compañías esperan distribuir hasta 4.000 millones de euros en dividendos durante los tres años posteriores al cierre. Antes de que se complete la fusión, Cirsa prevé además repartir un dividendo extraordinario de aproximadamente 262 millones de euros con cargo a la prima de emisión.
Por su parte, Lottomatica pretende someter posteriormente a sus accionistas una distribución de capital de 744 millones de euros, que podrá ejecutarse mediante un dividendo extraordinario, una oferta voluntaria parcial de recompra de acciones propias o una combinación de ambas fórmulas.
El mercado mira a 2027
La operación todavía no está cerrada. La fusión necesita la aprobación de las juntas generales de accionistas de ambas compañías, además de las correspondientes autorizaciones regulatorias.
También existe una condición vinculada a los accionistas de Cirsa que ejerzan su derecho de enajenación: su participación conjunta no podrá superar el 5% del capital social.
Las dos compañías prevén que la operación sea efectiva en el segundo trimestre de 2027.
Blackstone gana peso
Blackstone ha firmado el acuerdo de fusión y se ha comprometido a votar a favor de la operación en la junta de Cirsa. El fondo estadounidense tendrá un cometido relevante en el nuevo grupo.
Si la operación recibe las autorizaciones necesarias, tendrá además dos representantes en el consejo de administración de la sociedad combinada. El órgano estará compuesto por 13 miembros: los 11 consejeros actuales de Lottomatica y los dos propuestos por Blackstone.
Un nuevo líder europeo
Guglielmo Angelozzi será el presidente y consejero delegado del grupo resultante, mientras que Laurence Van Lancker ocupará el puesto de director financiero y consejero delegado adjunto.
Por parte de Cirsa, Antonio Hostench continuará como consejero delegado de la compañía catalana dentro de la nueva estructura y Antonio Grau como director financiero.
Transformación completada
La operación culminará así una transformación de Cirsa iniciada bajo la propiedad de Blackstone y permitirá al grupo catalán integrarse en una compañía cotizada con una dimensión mucho mayor.
La primera reacción de los mercados deja, de momento, una lectura clara: los inversores premian a Cirsa y castigan a Lottomatica ante la absorción, a la espera de que la combinación de ambas compañías convierta las promesas de crecimiento, sinergias y dividendos en resultados efectivos.
