Sede de Criteria Caixa, en Barcelona / EP
Criteria se refuerza en Naturgy tras el baile accionarial y se hace acreedor a un nuevo consejero
El primer accionista de la energética alcanza su participación más elevada en diez años y prácticamente obliga a cualquier accionista que quiera desafiarle a lanzar una OPA por el 100%
Más información: BlackRock vende el 11,4% de Naturgy y completa su salida de la gasista iniciada en diciembre
Criteria Caixa ha vuelto a reaccionar con agilidad a los cambios accionariales en Naturgy. En menos de tres meses, Blackrock GIP ha colocado entre inversores el 18,5% que mantenía en la energética.
El hólding de participadas de La Caixa ha intervenido en los dos procesos de colocación acelerada de títulos a través de los que se ha articulado la desinversión. Y además, de forma notablemente activa.
No en vano, la entidad que preside Isidro Fainé se ha hecho con una de cada cuatro acciones enajenadas por el gigante estadounidense en este corto periodo. El resultado ha sido un incremento del peso de Criteria en el capital de Naturgy de 4,5 puntos, hasta situarse en el 28,5%.
Se trata de la participación más elevada de la sociedad de cartera en la empresa que preside Francisco Reynés en casi diez años. Concretamente, desde que en septiembre de 2016 acordara vender un 10% de la aún denominada Gas Natural Fenosa a GIP. Por entonces, el hólding contaba con un 34,4% del capital.
El refuerzo de Criteria como primer accionista de Naturgy ha supuesto un esfuerzo inversor muy cercano a los 1.100 millones de euros en estos tres meses. Una cifra más que significativa para ilustrar que se trata de un movimiento marcadamente estratégico.
El presidente de Naturgy, Francisco Reynés / EP
La salida de uno de los grandes accionistas de Naturgy ha dado paso a un escenario inédito para la compañía en los últimos años. Uno en el que el capital flotante se sitúa próximo al 35%. Algo más de la mitad de este porcentaje se ha distribuido desde diciembre entre inversores cualificados, pero también anónimos, sin control.
El del control es precisamente el factor que Criteria ha querido asegurar en el contexto del baile accionarial provocado por la salida de Blackrock GIP. El primer accionista ha reforzado esta condición con la adquisición del 4,5% adicional, lo que hace que su participación esté cerca de duplicar a la del segundo mayor socio de Naturgy, el fondo IFM.
Cerca de la OPA
Pero además, las compras han situado la posición de Criteria próxima al umbral del 30%. Aquel a partir del cual la normativa del mercado de valores exige al accionista que lo quiera superar el lanzamiento de una OPA por la totalidad de una cotizada.
La maniobra de la sociedad de cartera recuerda al movimiento que llevó a cabo en 2021, cuando IFM lanzó una oferta para hacerse con algo más del 22% de la empresa energética.
Sede de Naturgy en Madrid / NATURGY
Tras unas semanas de silencio, reflexión y muchas cábalas sobre la postura del primer accionista de Naturgy ante una OPA no solicitada, la respuesta fue de lo más contundente. Criteria no sólo rechazaba acudir a la oferta sino que, además, anunció su intención de elevar su participación, por entonces próxima al 25%, hasta el 29,9%, al borde de la OPA.
Por entonces, fue suficiente con acercarse al 27% hasta que se despejó la incertidumbre con el resultado final de la OPA, que otorgó al fondo australiano menos de la mitad de las acciones a las que se dirigía la oferta.
![Francisco Reynés, presidente de Naturgy y vicepresidente ejecutivo de Criteria Caixa / EP](["https:\/\/a2.elespanol.com\/cronicaglobal\/2025\/12\/17\/business\/1003742717063_15524606_320x180.jpg"])
Como en aquel momento, Criteria ha sacado las garras en una nueva época de cambios en Naturgy que, además, no se quedará en la marcha de Blackrock GIP. CVC, que mantiene una participación de algo más del 13%, también se encuentra en posición de salida. La ejecución de este movimiento abrirá aún más el capital de la energética y, con ello, la posibilidad de maniobras hostiles.
Tras la auto OPA que Naturgy ejecutó durante la pasada primavera con el fin de elevar su liquidez en bolsa, la participación de Criteria se había quedado levemente por debajo del 24%. De ahí que su primera intervención en la salida de Blackrock GIP se relacionara con una intención de retomar sus niveles previos a la compra de acciones propias.
El presidente de Naturgy, Francisco Reynés (dcha.), junto al secretario del consejo, Manuel García Cobaleda, en la última junta de accionistas / NATURGY
Un paso más allá, el hólding de La Caixa ha apurado los márgenes de incremento de participación. Y con ello también se ha hecho acreedor a un asiento adicional en el consejo de Naturgy, cuya composición deberá modificarse por los recientes movimientos accionariales.
La salida de Blackrock GIP dejará vacantes los dos puestos que mantenía en el órgano de gobierno. Tras alcanzar el 28,5% se incrementan las opciones de que uno de ellos vaya a parar a Criteria, dado que su participación está cerca de duplicar la de IFM, mientras que ambos socios disponen del mismo número de representantes: tres.
Más independientes
El incremento del capital flotante hace que el otro asiento pueda ser destinado a elevar el número de vocales independientes, actualmente fijado en tres.
Con las últimas novedades, la proporción de acciones que fluctúan en el mercado se sitúa en torno a un tercio, con lo que un cuarto consejero independiente aproximaría la representación también a la tercera parte de un consejo con 15 miembros.
