El Ibex, a la cola de la gran remontada de las bolsas tras cinco años del desplome por el Covid

La debacle de los principales mercados bursátiles mundiales como consecuencia de la pandemia del coronavirus cumple cinco años. Un periodo en el que los grandes índices no sólo han sido capaces de recuperarse, sino que han elevado, en algunos casos de forma notable, los máximos históricos que registraban en las vísperas.

Sin dejar de lado la remontada, el Ibex 35 ha sido uno de los más moderados en este camino, pese al gran impulso de los valores financieros.

En este lustro transcurrido desde la que fue la mayor crisis bursátil en lo que va de siglo, el selectivo de la bolsa española se ha revalorizado un 28,4%. Una trayectoria que le ha llevado a cotizar en zona de máximos de los últimos 17 años; pero que es sensiblemente inferior a la protagonizada por la mayoría de las bolsas de su entorno.

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Sin ir más lejos, el Ibex ha avanzado en este tiempo menos de la mitad que el DAX de la Bolsa de Frankfurt, que registra un impulso del 63%. 

No le han ido demasiado a la zaga los índices de las plazas de Amsterdam (+50,4%) y Milán (+49,2%). También el indicador paneuropeo EuroStoxx50 (+42%), que incluye los valores de mayor tamaño de la zona euro. El desempeño ha sido superior en el caso del CAC-40 de París (+33,8%), incluso a pesar de su errático rendimiento durante 2024 debido a la inestabilidad política en Francia. 

Fachada de la Bolsa de Nueva York / EP

El balance en estos cinco años de la bolsa gala es más positivo que el de la española pese a que en los últimos 12 meses París tan sólo ha podido anotarse subidas de algo más de un 5%, frente al 30% del Ibex, el 32% de Frankfurt y el 20% de Milán en este mismo periodo. 

A la hora de ampliar el foco, las diferencias también se ensanchan de forma notable. Especialmente, en la comparativa con los índices de Wall Street, que apenas aguantan las bolsas europeas con mejor rendimiento. Sí han sido capaces de replicar e incluso mejorar la remontada del Dow Jones. La principal referencia de los valores industriales se ha anotado algo más de un 52% en este periodo.

El Nasdaq supera el 100%

Pero no han podido hacer lo propio con el S&P 500, que ha sido capaz de dispararse un 80,8%. Ni mucho menos con el tecnológico Nasdaq, el único que a día de hoy multiplica por más de dos la cotización que presentaba en las vísperas del gran hundimiento de los mercados a causa del Covid-19.

De vuelta al caso del Ibex 35, cabe tener en cuenta que fue el indicador del Viejo Continente al que más tiempo llevó recuperar las cotas previas a la irrupción del virus en los mercados. Nada menos que 45 meses, mientras que Frankfurt y Wall Street precisaron de menos de un año para hacerlo. 

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También resulta significativa la diferencia de rendimiento con Milán, toda vez que la penalización sufrida por las bolsas española e italiana fue muy similar durante el primer año. Los inversores tardaron algo más en recuperar la confianza en las bolsas de los países que se vieron más impactados por la pandemia.

La plaza transalpina pudo recuperar antes el pulso, sobre todo gracias a los efectos de los planes diseñados por Mario Draghi, expresidente del Banco Central Europeo (BCE), en su breve mandato de urgencia como primer ministro. 

La presidenta de la Comisión Europea, Úrsula von der Leyen, habla a la Eurocámara desde Estrasburgo / Alexis Haulot - DPA - EP

En España, la confianza de los inversores no terminó de llegar hasta que no fueron palpables los efectos de la llegada de los fondos europeos. Tanto España como Italia fueron los grandes perceptores del Next Generation EU.

Los avances del selectivo español en este periodo se han sustentado en el notable comportamiento del sector financiero. De los cuatro títulos que han más que duplicado su precio, tres pertenecen a bancos. Y además, son los tres que han tenido un mejor comportamiento. Laboratorios Rovi completa el cuarteto de alzas superiores al 100% en este periodo de remontada, con avances del 111,5%.

Fotomontaje de CG

BBVA y Banco Sabadell recuperan la capitalización que sumaban antes de la OPA

A la cabeza, Banco Sabadell, disparado un 178,7% desde que las bolsas empezaron a hundirse en febrero de 2020. Con un deesempeño similar entre ellos, le siguen BBVA (+132,9%) y Caixabank (+129,8%). 

Todos ellos coinciden en haber estado involucrados en operaciones corporativas. En el caso de Caixabank, acordó la fusión con Bankia apenas diez meses después del desplome bursátil. En ese mismo entorno temporal se produjo el primer acercamiento de BBVA al Sabadell, que por entonces no cristalizó. Desde el pasado mayo, el proyecto desarrolla un segundo capítulo con OPA hostil incluida.

Exterior de la sede de Caixabank en Madrid Europa Press

Sin tanta exuberancia, el resto de valores del sector también han tenido un comportamiento positivo, impulsados por el fin de la etapa de tipos cero, que ha derivado en una considerable mejora de los resultados y los retornos. Y, por ende, de los dividendos. Los avances han ido del 61% de Unicaja Banco al 41% de Bankinter y el 48% del mayor por capitalización: Santander.

Tras superar a Iberdrola, por delante de la entidad que preside Ana Botín sólo se encuentra Inditex, que también ha contribuido a la recuperación del Ibex con avances próximos al 70%. Su capitalización ha llegado a alcanzar un máximo histórico en torno a 175.000 millones, que le sitúa entre las siete mayores de la zona euro.

El lastre de la energía y las 'telecos'

Los principales lastres para que el Ibex no haya sido capaz de seguir el ritmo de sus pares europeos han sido los sectores de energía y telecomunicaciones. Telefónica ha sido uno de los valores que aún no ha podido recuperar el precio que mostraba antes de la pandemia. Desde las vísperas de la caída en picado de las bolsas, el retroceso que acumula supera el 36%. Cellnex se deja un 34% en este mismo periodo.

Mientras, Endesa y Redeia se dejan algo más de un 15%. Repsol y Naturgy cotizan en cotas muy similares a las de hace cinco años.