La agencia internacional de calificación crediticia Morningstar DBRS ha revisado al alza la perspectiva (tendencia) de la Generalitat de Cataluña, pasando de "estable" a "positiva", al tiempo que ha confirmado sus calificaciones de emisor a largo y corto plazo en BBB (alta) y R-2 (alta), respectivamente.
La calidad crediticia de la región sigue una trayectoria ascendente gracias a su desempeño fiscal y a un crecimiento económico resiliente que logra compensar las presiones sobre el gasto derivadas de los nuevos presupuestos autonómicos, destaca la entidad en un informe consultado por este medio.
Estabilidad institucional
Además de reconocer el dinamismo económico del territorio y una mejora en la gestión de los ingresos y los gastos a cargo del Departamento de Economía, comandado por la consellera Alícia Romero, la agencia también señala la contribución de la mejora de las relaciones entre la Generalitat, presidida por Salvador Illa, y el Gobierno de Pedro Sánchez.
Estas se han fortalecido de forma lenta pero constante en los últimos años, lo que hace prever una continua normalización del clima político, a pesar de asumir que la cuestión independentista seguirá siendo un tema estructural a medio y largo plazo.
La fachada del Palau de la Generalitat
Mejora de ingresos y consolidación fiscal
Según el documento, publicado en las últimas horas, la solvencia de la región se ha visto reforzada por un robusto crecimiento de los ingresos operativos, que se han incrementado un 37,2% en los últimos cinco años.
Este impulso, combinado con políticas de contención del gasto, ha permitido a Cataluña generar un superávit operativo equivalente al 1,6% de sus ingresos operativos en 2025, frente al 1,0% registrado en 2024, revirtiendo más de una década de déficits operativos continuados.
Pese a que el déficit de financiación general se amplió ligeramente en 2025 hasta el 2,7% de los ingresos operativos —principalmente debido a la finalización de la inyección de ingresos de capital procedentes del Mecanismo de Recuperación y Resiliencia europeo—, DBRS confía en que este indicador se mantenga por debajo del 5,0% durante los próximos tres años.
Reducción del déficit
El principal reto a corto plazo para la consolidación fiscal proviene de la aprobación de los presupuestos de 2026, los primeros validados tras tres años operando con prórrogas de las cuentas de 2023.
Este presupuesto expansivo incrementa los recursos en 9.000 millones de euros (un 22% más), con fuertes inyecciones en sanidad (2.400 millones), educación (1.600 millones) y dependencia (casi 1.000 millones), además de un aumento de 4.000 millones en inversión pública para compensar el fin de los fondos Next Generation de la UE.
A pesar de este aumento del gasto, la agencia considera que la mejora fiscal previa proporciona margen de maniobra, y avala el compromiso del Govern con la senda de reducción del déficit, respaldando el objetivo fijado para el periodo 2026-2028 de limitar el déficit al 0,1% del PIB anual.
Puerto de Barcelona
Alta carga de deuda y mercado laboral
El nivel de endeudamiento sigue siendo uno de los puntos débiles, aunque la ratio de deuda sobre ingresos operativos se redujo del 205% en 2024 al 200% en 2025 gracias al crecimiento de la recaudación.
En términos absolutos, la persistencia de los déficits de financiación ha hecho que la deuda ajustada aumente ligeramente hasta los 95.700 millones de euros a junio de 2026.
Para este ejercicio, Cataluña afronta unas necesidades de financiación de unos 8.500 millones de euros para amortizar deuda, una cifra notablemente inferior a la media anual de 10.900 millones registrada entre 2019 y 2022.
Alícia Romero, 'consellera' de Economía de la Generalitat
El 29N complica la condonación de la deuda
La gran mayoría de estos vencimientos (7.900 millones) se cubrirán mediante los mecanismos de financiación del Estado, lo que atenúa de manera drástica los riesgos de refinanciación de la Generalitat. En paralelo, el coste de los intereses ha repuntado hasta representar el 3,3% de los ingresos operativos en 2025.
El informe señala que las finanzas regionales podrían mejorar sustancialmente si se aprueba la condonación de la deuda autonómica planteada por el Gobierno central.
Sin embargo, DBRS advierte sobre lo evidente: que el reciente anuncio de elecciones generales anticipadas para el 29 de noviembre ha rebajado las probabilidades de que este mecanismo de alivio se materialice a corto plazo, puesto que debe aprobarse en un Congreso de los Diputados hoy disuelto y pendiente de los resultados de las urnas.
Dinamismo económico
Finalmente, en el plano macroeconómico, la agencia avala el dinamismo de la economía catalana, que creció un 2,5% en 2025 y prevé mantener ese ritmo en 2026, impulsada por el consumo privado, la solidez del turismo y, muy especialmente, por la fortaleza de su mercado laboral.
En el segundo trimestre de 2026, el empleo alcanzó un récord cercano a los 4 millones de trabajadores y la tasa de desempleo autonómica se redujo al 7,9%, situándose dos puntos por debajo de la media nacional (9,9%).