Goldman Sachs cambia las condiciones de devolución del crédito del Spotify Camp Nou: los primeros 125 millones, para los inversores

Limak Construction terminará las obras del Spotify Camp Nou dos años después de lo previsto. Los proyectos iniciales auguraban el estreno del recinto deportivo, con la reforma completamente terminada, en 2026. Actualmente, los mejores pronósticos apuntan a una finalización semi completa entre enero y febrero de 2028, con la cubierta instalada y 95.000 espectadores. Si todo va bien, el coliseo azulgrana estará a pleno rendimiento en el comienzo de la temporada 2028-29, con las 104.600 localidades definitivas y la instalación del 5G.

Muchas son las novedades que la junta directiva de Joan Laporta transmitirá a los socios compromisarios del Barça el próximo sábado 19 de septiembre, durante la asamblea ordinaria del club. Sin embargo, la más importante podría no ser la más escuchada: la ampliación del crédito con Goldman Sachs y una veintena de inversores por valor de 300 millones de euros implica una modificación sustancial en las garantías de devolución del préstamo.

Nuevas condiciones en las garantías

Si antes las garantías establecían que los primeros 100 millones de facturación siempre se los quedaba el Barça y los siguientes 100 millones de ingresos iban a devolver intereses, ahora el escenario es el opuesto. Con la ampliación de 300 millones que deben aprobar los socios compromisarios, el Barça se verá obligado a destinar los primeros ingresos anuales derivados del estadio a devolver intereses: entre 120 y 130 millones de euros irán directamente a Goldman Sachs. Y ya los siguientes 100 millones y lo que sobre se quedará en las arcas del Barça.

Si echamos la vista atrás, los socios del Barça ratificaron vía referéndum en diciembre de 2021 el modelo de financiación del Espai Barça con Goldman Sachs y unos 20 inversores americanos. Posteriormente, en una rueda de prensa celebrada el 27 de abril de 2023, el entonces vicepresidente económico, Eduard Romeu, y la entonces directora corporativa, Maribel Meléndez, explicaron las condiciones reales de la financiación.

La distribución inicial de la financiación

Se compuso un crédito de 1.450 millones de euros que se desglosaba en tres grandes partidas: 1.071 millones de euros iban directamente a la construcción del Camp Nou --la obra fue tasada por Limak en 960 millones--, al campus y a otros costes añadidos (111 millones). La segunda partida, cifrada en 200 millones, era para contingencias y provisiones. Es decir, para cubrir posibles sobrecostes que ya se han producido. Por último, 179 millones iban dirigidos al coste financiero, es decir, el pago de intereses del crédito. 50 millones quedaron sin entrar en el crédito inicialmente, pero acabaron entrando posteriormente.

El Barça ha pagado este último año unos 170 millones en intereses derivados de la financiación del Espai Barça. Además, según explica en su memoria auditada por Crowe Global, el club ya ha dispuesto de 1.258 millones de euros de los 1.500. Es decir, el coste original de la obra, de 960 millones, ya se ha quedado corto al poco de cumplirse el plazo oficial de finalización. El club ha utilizado los 1.071 millones y una parte muy relevante de los 200 millones de contingencias. Es por esto que se necesita una nueva ampliación de 300 millones.

Una reforma de 1.800 millones

Desde la entidad azulgrana aseguran que estos 300 millones serán los últimos. Suficientes para terminar toda la obra, aunque todavía quedan unos dos años más de reformas. En caso de que Limak exija más dinero, tocará limar asperezas con la constructora turca. El Barça se reserva la posibilidad de utilizar las penalizaciones acordadas por contrato para negociar el precio final de los sobrecostes. Será el turno de los abogados de cada parte en aplicación del derecho internacional.

Todo esto significa que el Spotify Camp Nou acabará teniendo un coste total de 1.800 millones de euros (1.500 + 300), aunque los 179 millones destinados a intereses financieros no cuentan estrictamente como coste de obra. Para tener más tesorería y poder hacer frente a los nuevos intereses, el club ha puesto en marcha una nueva emisión de bonos por valor de 210 millones de euros: 105 ya emitidos en julio y otros 105 que se emitirán en noviembre si la asamblea así lo aprueba. La necesidad de tesorería del club explica, incluso, que se haya aplazado el primer pago al Newcastle por Anthony Gordon.

1.450 millones de ingresos y 2.680 millones de deuda

Los 1.600 millones que costará la obra completa de reformar el Camp Nou supondrán el doble de lo que presupuestó Josep María Bartomeu entre 2018 y 2019: 815 millones de euros. Todo ello, únicamente destinado a las reformas, sin contar los intereses. Sin embargo, la noticia positiva es que, una vez esté terminada la obra, el Barça aspirará a unos ingresos de 420 millones de euros anuales. Y no solo eso, el club ya prevé de forma oficial aumentar sus ingresos actuales --1.060 millones-- a los 1.450 millones de euros en el ejercicio 2023-31.

Como último dato de impacto, el Barça ya reconoce abiertamente cuál es la deuda financiera neta total contabilizando los costes del Espai Barça: 2.680 millones de euros. Una cifra que queda desglosada de la siguiente forma: 1.800 millones para el Espai Barça, 710 millones de media notes (emisiones de bonos) y 170 millones referentes a otros préstamos.

Los plazos de regreso al Camp Nou

En cuanto a los plazos de las obras son los siguientes: el Barça acabará la presente temporada con la tercera gradería y los palcos Vip ya construidos, pero con unos 72.000 espectadores como máximo. En verano se cerrará el estadio para la instalación de la cubierta. Los técnicos dicen que en octubre de 2027 la cubierta estará instalada, pero el club se ha curado en salud y ha previsto el regreso al estadio en enero o febrero de 2028 con 95.000 espectadores.

A lo largo de esos meses del próximo curso destinados a la instalación de la cubierta, el Barça volverá a jugar en Montjuïc. La finalización del estadio, como hemos apuntado al principio, se prevé para principios de la temporada 2028-29, ya con los 104.600 espectadores y con la disputa de la final de la Champions League de 2029.