El soci del Barça que veta l'entrada de nous inversors a Bridgeburg: impedeix el creixement del negoci i el devalua

Els pitjors pressentiments sobre la palanca de Barça Studios s'han complert en la formulació de les comptes de l'exercici 2024-25. En qüestió d'un any, la junta directiva presidida per Joan Laporta ha realitzat tres deterioraments comptables per recomanació de dos auditors diferents. L'agujero és important: un negoci que es va arribar a valorar en 408 milions d'euros ara està valorat en 95 milions tot i haver-se fusionat, per absorció, amb Barça Produccions. Un dels motius que ha passat factura al projecte de Bridgeburg Invest és que un dels actuals socis accionistes, Vestigia, impedeix l'entrada de nous inversors. 

A l'any 2024, Grant Thornton va exigir provisionar com a pèrdues els 141 milions d'euros no ingressats per la venda del 49% de la filial. L'operació s'havia acordat l'any 2022 per un import de 200 milions. L'exauditor del FC Barcelona va deixar en la seva última revisió financera una salvedat comptable: el club hauria de revaluar a la baixa el 53,4% de les seves participacions sobre els actius digitals. La plana major barcelonista va fer cas omís al criteri de Grant Thornton i es va negar a depreciar encara més Bridgeburg, societat que havia vehiculat la venda de patrimoni a l'estiu de 2022. De fet, Grant Thornton i el Barça van separar els seus camins, i la institució catalana va encomanar la revisió de les seves comptes a Crowe Global. Novament, la companyia ha quedat estancada.

Pla frustrat

Aquesta vegada, les imposicions d'un soci inversor de l'empresa han malbaratat els esforços i han repercutit en dos nous deterioraments. Com ha pogut saber Culemanía, un accionista de Barça Produccions, societat mare que va absorbir Bridgeburg, vetà l'entrada de nous socis. L'inversor en qüestió no estava disposat a permetre que es repartís més el pastís accionarial si no obtenia beneficis.  El FC Barcelona conviu en la citada societat amb Blaugrana Invest, filial de Socios.com, Vestigia Holding i la seva filial Hellgas, Orpheus Media i Aramark. Laporta va reconèixer el problema en l'assemblea general ordinària del club, el passat diumenge 19 d'octubre: "Aquesta temporada estàvem preparats per fer un pas endavant, però un dels socis ens va vetar l'ingrés de nous socis a l'empresa".

En el si de l'entitat barcelonista van rebutjar rebaixar la valoració del 53,4% de les participacions, perquè ja treballaven en l'entrada de socis industrials per donar un impuls a la branca digital. "El club considera que existeixen motius suficients que justifiquen el valor actual de l'empresa i continua confiant en la seva viabilitat i capacitats futures, amb un pla de negoci establert que permetrà generar ingressos recurrents en un futur proper", va esgrimir la institució blaugrana en un comunicat, al setembre de 2024.

Orpheus Media i Socios.com

Actualment, el Barça comparteix la societat mare amb quatre socis. Originalment, només eren dos. A l'estiu de 2022, Orpheus Media, societat administrada per Jaume Roures, i Socios.com van adquirir el 49% de les participacions de Barça Studios per un import de 200 milions, tot i que només van abonar 10 milions al comptat, cadascun.

Apart d'aquells 20 kilos inicials, cada accionista va pactar el següent calendari de pagaments: 30 milions per cap abans del 15 de juny de 2023, altres 30 milions per inversor el 15 de juny de 2024, i 30 kilos més en la mateixa data de 2025, fins a completar els 200 milions.

Impagaments successius

Al juny de 2023, van sorgir les primeres complicacions. Ni Orpheus ni Socios.com van saldar els pagaments pendents. En conseqüència, la junta directiva va revendre el 29,5% dels actius en cerca dels 60 milions deuts. Libero Football Finance, fons d'inversió alemany, va emergir amb el compromís d'abonar 20 milions el 31 d'agost de 2023, i altres 20 el 31 de desembre del mateix any. Vestigia Holdings, a través de NIPA Capital, va desemborsar 20 milions ipso facto.

No així Libero, que va incomplir en un impagament per valor de 40 milions. El FC Barcelona es va enfrontar a una batalla judicial en reclamació de la quantitat deutejada. Amb això, la demanda es va arxivar provisionalment el 20 de juny de 2025, després de "la sol·licitud conjunta de totes dues parts per a la suspensió del procediment", segons la memòria anual 2024-25. L'últim accionista, Aramark, va irrompre a l'estiu de 2024 amb 40 milions: 15 kilos per adquirir l'explotació del càtering del nou Camp Nou, altres 15 milions per comprar les participacions en poder de Libero i 10 milions destinats a adquirir les accions d'Orpheus. Tres anys més tard, quan el calendari inicial de cobraments ja ha conclòs, només s'han percebut 55 milions dels 200 estipulats.

Absorció de Bridgeburg

Els impagaments van esquerdar el pla, arriscat des de la comercialització d'uns actius que encara es trobaven en fase embrionària de desenvolupament. Barça Produccions, també denominat Barça Media, va absorbir Bridgeburg per fusionar el negoci digital amb l'audivisual, més evolucionat de la mà de Barça Studios. D'aquesta manera, tindria més justificació la valoració concedida a la filial de metavers, web3, NFT i fan tokens. L'operació va reportar als socis de Bridgeburg accions de la nova companyia, per la qual cosa el club va perdre el control sobre el 100% de la mare i es va quedar amb un 53,4%.

D'ara endavant, Barça Produccions s'inclourà en els balanços valorada segons el mètode de la posada en equivalència. El FC Barcelona va reconèixer en la seva memòria econòmica anual 24-25 que l'aplicació de les normes de valoració sobre la pèrdua de control va tenir un "impacte negatiu en el compte de pèrdues i guanys" de 12,5 milions d'euros.

Correcció de l'exercici 23-24

La jugada de la fusió per absorció tampoc va ser efectiva per esquivar les correccions del nou auditor. Un dels socis de Bridgeburg va bloquejar l'arribada de nous accionistes, perquè pretenia obtenir més beneficis pel diner que havia injectat. Malgrat que recentment s'ha resolt la situació, no s'ha disposat del marge temporal suficient per donar l'empenta al negoci digital. Barça Produccions ha registrat un volum de negoci net de 612.000 euros a l'exercici 24-25. 

La primera conseqüència es troba en la correcció del tancament comptable pertanyent a la temporada 23-24. Crowe va imposar el deteriorament sobre el 53,4% de les accions de Bridgeburg, aquella porció accionarial que el club s'havia negat a depreciar fa un any enrere. La junta directiva barcelonista reevaluà les participacions amb l'assessorament de l'expert independent KPMG. A l'any 2022, segons el mètode de la posada en equivalència, com el 49% de la filial es va valorar en 200 milions, l'altre 51%, en poder del club, es va valorar en 208. Després del nou ajust, el 53,4% de les participacions, ja en la mare, van decaure 76 milions fins els 132. 

Tercer deteriorament

Un cop reformulats els balanços de l'exercici 23-24, l'auditor va precisar d'una nova valoració de la societat resultant de la fusió: Barça Produccions. Aquest 2025, el club només compta amb el 53,4% de les accions de la mare després de l'entrada dels inversors de Bridgeburg com a conseqüència de l'absorció. Ernst & Young (EY), exrevisor de les comptes de l'entitat, va assessorar la junta que encapçala Laporta en el nou test de deteriorament respecte al valor comptable de 147,8 milions. 

Després de fer una previsió sobre els fluxos de caixa futurs, tant ingressos com despeses dels pròxims exercicis, l'anàlisi va determinar un