El presidente de Telefónica, Marc Murtra, durante el reciente Capital Markets Day / EP
Las claves de Murtra para que el mercado vuelva a creer en el plan de Telefónica
La acción recupera seis meses después la referencia de los cuatro euros que perdió tras publicar su estrategia a cinco años, y comienza a hacer rentable la vuelta del Estado a su capital
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Las acciones de Telefónica han vuelto a cotizar por encima de la cota de cuatro euros, en coincidencia con la publicación de los resultados del primer trimestre. No lo hacían desde el pasado 3 de noviembre. Lejos de ser casual, se trata de la víspera de la presentación del plan estratégico a cinco años en el que Marc Murtra trabajó junto a su equipo desde su llegada a la presidencia de la operadora.
Algo más de seis meses le ha costado a la compañía convencer al mercado de las bonanzas de su hoja de ruta para convertirse, como aseguró el ejecutivo en la pasada junta de accionistas, en la mejor teleco de Europa.
Los inversores reaccionaron con hostilidad a un plan que requería una mirada a medio y largo plazo. En el más corto, sobresalía el recorte del dividendo a la mitad durante el primer año. Algo que le costó un desplome superior al 13% en la jornada de aquel 4 de noviembre, cuando Telefónica explicó las principales magnitudes del plan a los analistas y los medios de comunicación.
Pero lo cierto es que la penalización no se limitó a aquella sesión. Los títulos de la operadora sufrieron un castigo que se prolongó hasta los últimos días de enero. El descenso acumulado en este periodo rozó el 25%; la capitalización de Telefónica se redujo por debajo de los 18.500 millones de euros.
Fachada de la sede de Telefónica en Madrid
Este jueves, Telefónica ha sorprendido positivamente al mercado. Tras un ejercicio sumamente complejo, con elementos como el relevo presidencial, el giro estratégico y las operaciones de venta de los activos en Latinoamérica, el arranque de 2026 ha superado la mayoría de las expectativas.
Pero además, ha mostrado que la compañía cuenta con elementos firmes para alcanzar los objetivos que se había planteado para el que será su primer año completo con el nuevo plan en marcha.
![Sede central de Telefónica en Madrid](["https:\/\/a2.elespanol.com\/cronicaglobal\/2026\/02\/06\/recomendados\/1003742730326_15688811_320x180.jpg"])
El incremento de los ingresos y, en especial, del resultado operativo han sido factores especialmente bien valorados por los inversores. También, el desempeño del grupo en los mercados que mayor peso tienen en su balance, como son España y Brasil.
"Los resultados de Telefónica España están por encima de nuestras expectativas", ha admitido el consejero delegado de la operadora, Emilio Gayo. En la presentación de las cuentas a los analistas, el ejecutivo ha destacado factores como la estrategia comercial, el desempeño de los programas que están en marcha y la buena evolución del negocio de empresas.
Brasil, mercado clave
No le ha ido a la zaga el mercado brasileño. Telefónica ha podido cumplir con el objetivo de hacer crecer sus cifras de ingresos y Ebitda por encima de la inflación. Uno de los principales riesgos del que, sin duda, es el mercado más dinámico de la compañía, con unas expectativas que sitúan su techo muy alto.
"El plan fue complicado de asimilar por el mercado en un primer momento. Lo primero que saltaba a la vista era el recorte del dividendo; después, objetivos factibles pero que tardarían en convertirse en realidad", apuntan desde una firma de análisis.
El presidente ejecutivo de Telefónica, Marc Murtra / EP
Precisamente, lo que necesitaba el valor para terminar de remontar el vuelo era una evidencia real de que el desarrollo del plan tenía una base sólida. "Las cuentas del primer trimestre no se pueden calificar de espectaculares. Pero al mercado le ha gustado que algunas de las métricas más importantes se hayan alineado tan pronto con los objetivos porque eso deja un amplio margen para mejorar", señala la fuente.
De hecho, Gayo ha anticipado a los analistas que las tendencias que el grupo observa para la segunda mitad del año conducen a pensar en que ésta "será aún mejor que la primera".
![Exterior de la sede de Telefónica](["https:\/\/a2.elespanol.com\/cronicaglobal\/2023\/11\/21\/business\/811428893_11925668_320x240.jpg"])
Todo esto se ha traducido en una subida del 5,79% al cierre de la sesión de este jueves, que deja la cotización de Telefónica en 4,03 euros. El precio aún está un 6% por debajo del que lucía antes de la presentación del plan. Pero la tendencia alcista de las últimas semanas y el impulso de los resultados aproxima el objetivo de situarse por encima de aquel hito.
Además, el hecho de que Telefónica cotice por encima de los cuatro euros devuelve la inversión llevada a cabo por el Estado para la compra de un 10% del capital a la senda de la rentabilidad.
Vuelta a la rentabilidad
A finales de 2023, el Gobierno aprobó la adquisición por parte de la SEPI de una participación significativa en la operadora. Por entonces, un movimiento que respondía al aterrizaje de la compañía saudí STC, controlada por el fondo soberano PIF.
Algo más de dos años después, la SEPI se ha consolidado como un accionista estable y cuenta con la representación en el consejo de unos de los vicepresidentes de la compañía, Carlos Ocaña.
