La guerra golpea la fusión Estée Lauder-Puig por su efecto en el segmento del lujo en Oriente Medio

Al margen de los efectos en la escalada de precios energéticos, el conflicto está teniendo un fuerte impacto negativo en el segmento del lujo en Oriente Medio, lo cual podría tener su repercusión en los resultados de ambos grupos.

Uno de los principales efectos de la contienda bélica tiene como escenario los aeropuertos situados en la región. Las restricciones en los vuelos derivadas de la acción militar y la respuesta de Irán contra algunos de sus vecinos se han traducido en una menor afluencia de pasajeros. Y ésta, en una menor actividad en las tiendas libres de impuestos en aeropuertos situados en mercados estratégicos como Emiratos Árabes, Qatar, Bahrein y Arabia Saudí.

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Se trata de una baza más que interesante para los fabricantes de productos de lujo que, en los últimos años, han encontrado en la región un elemento ideal para paliar la caída de la demanda que se ha registrado en China y EEUU.

Un canal de venta que, habitualmente, ha permitido a las firmas de perfumería y belleza premium y de artículos de lujo obtener atractivos márgenes. En el caso de los aeropuertos de Oriente Medio se suma el perfil del usuario de estas infraestructuras, habitualmente de un muy elevado poder adquisitivo.

'Skyline' de Dubái, uno de los siete emiratos de EAU Cedida

Las cancelaciones de vuelos con origen o destino en la región fueron masivas durante la primera mitad del pasado mes de marzo, en coincidencia con el inicio de la ofensiva bélica contra Irán por parte de EEUU e Israel.

A partir de entonces, el tráfico aéreo en la zona ha ido recuperando la normalidad. Pese a esto, la oferta de vuelos se ha reducido de forma notable y las consecuencias están empezando a dejarse sentir.

Primeros efectos

El grupo francés LVMH, que cuenta en su cartera con marcas como Dior, Bulgari, Givenchy o Dom Perignon, entre otras, ya ha admitido un impacto en sus ventas minoristas de entre el 1% y el 2% como consecuencia del impacto del conflicto bélico en el canal de venta de los establecimientos libres de impuestos.

Los analistas sitúan al gigante galo del sector, de lejos el mayor grupo de su clase, como el principal afectado por este escenario. Sin embargo, también mencionan como potenciales víctimas a la también francesa L’Oreal y a los dos protagonistas de la operación corporativa que en la actualidad está encima de la mesa.

Puig negocia una fusión con The Estée Lauder

Las negociaciones entre Estée Lauder y Puig trascendieron al mercado por primera vez el pasado 23 de marzo, cuando las compañías confirmaron informaciones al respecto publicadas por Financial Times y The Wall Street Journal.

Desde entonces, las conversaciones se han intensificado en busca de un acuerdo que parecía inminente pero que se demora más de lo esperado. Los informes de la banca de inversión y de diversas firmas de bolsa señalan entre los puntos que están centrando la negociación el gobierno corporativo, el reparto de poderes y la valoración de las empresas.

Las Torres Puig, en Hospitalet de Llobregat / EP

De este último también dependerá finalmente la fórmula escogida para llevar a cabo la operación. Desde el primer momento, el mercado apuesta por una combinación de intercambio de acciones y una parte minoritaria en efectivo. En cualquier caso, un canje de activos en el que las valoraciones serán fundamentales.

En este punto, el mercado está muy pendiente de los resultados trimestrales que ambas presentarán próximamente. Para el 28 de abril está prevista la publicación de las cuentas de Puig Brands mientras que la de Estée Lauder tiene como fecha programada el 1 de mayo.

Riesgos

Será la primera oportunidad para comprobar hasta qué punto el incremento de las tensiones geopolíticas están afectando a las compañías. Y, por ende, a sus planes para la integración de sus negocios.

Uno de los problemas con los que se enfrentan es la incertidumbre a la hora de calibrar la posible duración de la contienda. En el caso de que las hostilidades se prolonguen durante los próximos meses, los cálculos en torno a la eventual fusión podrían saltar por los aires.

Fachada de la Bolsa de Nueva York en Wall Street

Recientes ataques con drones a los aeropuertos internacionales de Dubai y Kuwait provocaron un cierre temporal que causó daños económicos considerables a los operadores de tiendas libres de impuestos ubicadas en estas terminales. La potencial repetición periódica de episodios de este tipo elevaría el riesgo de cualquier maniobra corporativa.

Mientras termina de despejarse el panorama en Oriente Medio, Estée Lauder está recibiendo un aluvión de revisiones a la baja de su precio objetivo por parte de la banca de inversión y las firmas de análisis que siguen al valor en Wall Street.

Wells Fargo, Barclays, Bank of America o RBC Capital han rebajado sus estimaciones sobre la evolución bursátil de la estadounidense para los próximos doce meses. Pese a haber experimentado una reacción en las últimas sesiones, el valor mantiene su cotización notablemente por debajo del precio reflejado previamente a la publicación de las noticias relacionadas con la posible fusión con Puig.