Jefferies estima que los Puig mantendrán un 22% del grupo tras la fusión con Estée Lauder

Las negociaciones entre Puig Brands y Estée Lauder con vistas a una fusión prosiguen su avance. Hasta el punto de que la banca de inversión estadounidense comienza a apostar con fuerza por un desenlace temprano. Ha sido el caso de Jefferies, que considera que la operación se anunciará "en las próximas semanas".

Ante un escenario tan próximo, la entidad ha expuesto sus estimaciones sobre las variables de la operación. Entre ellas, la futura estructura accionarial del grupo resultante, del que la familia Puig mantendría cerca de un 22%.

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En un informe dirigido a clientes, Jefferies apunta que los Lauder se quedarían con una participación cercana al 27%. La base empleada para realizar estos cálculos es una eventual fusión articulada mayoritariamente a través de un canje de acciones y una pequeña parte, del 20%, en efectivo.

Una combinación que otorgaría a los accionistas de Puig Brands una prima próxima al 30% sobre el precio de la acción de la compañía antes de que se disparara como consecuencia de las primeras informaciones acerca de la operación.

El presidente y consejero delegado de Puig, Marc Puig, durante el toque de campana de la empresa Puig en su salida a Bolsa Lorena Sopêna Europa Press

En el informe, del que se hace eco EP, la entidad estadounidense calcula que el valor de empresa del grupo resultante rondará los 50.000 millones de euros. Las ventas se dispararían hasta los 22.000 millones de dólares en 2027, con un margen sobre el resultado operativo (Ebitda) superior al 20%.

En este caso, Jefferies eleva sus estimaciones de potenciales sinergias a 375 millones de dólares, focalizadas en gastos de venta, generales y administrativos. Una cantidad que supera las calculadas hace unos días por Bank of America, que situaba esta variable en unos 100 millones.

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Con la base de estos cálculos, la operación valoraría el grupo resultante en 11,8 veces su Ebitda y cerca de 23 veces el beneficio por acción.

Jefferies señala que la fusión es un movimiento defensivo de Estée Lauder para ganar escala y afrontar de forma más adecuada un escenario de caída de la demanda en mercados como China y EEUU. También, alejaría el interés de terceros por alcanzar alianzas estratégicas con la familia fundadora, que no aportarían demasiado valor.