La intrahistòria de l'abordatge de Criteria a Naturgy
Francisco Reynés, president de l'energètica, és també des del passat maig vicepresident executiu de l'hòlding de La Caixa, i lidera el gir estratègic i l'alineament amb el pla de la Fundació
Més informació: Criteria se situa de nou amb un 26% de Naturgy després de la sortida parcial de GIP Blackrock
El primer moviment de rellevància de Criteria Caixa després dels canvis en el seu pont de comandament ha tingut com a protagonista a Naturgy. L'energètica, en la qual l'hòlding de La Caixa s'ha reforçat en adquirir un 2% addicional, és un dels principals actius de la societat de cartera. Però a més, també és la companyia que presideix Francisco Reynés, l'executiu a qui Criteria va confiar la direcció estratègica el passat maig, amb el seu nomenament com a vicepresident executiu.
No li ha faltat feina des de llavors a Reynés en el major conglomerat de participacions industrials d'Espanya. Després de la sortida de Ángel Simón com a conseller delegat, tot just un any després de l'aprovació de la fulla de ruta de Criteria fins al 2030, Reynés ha liderat el gir estratègic de l'hòlding amb el propòsit d'alinear el seu pla i objectius amb els del seu accionista únic: la Fundació Bancària La Caixa.
El resultat de mesos de revisió estratègica, que ha inclòs descarts de processos inversors en marxa com els d'Europastry i Celsa, s'ha plasmat en una Criteria encara més enfocada en la rendibilitat i en apostar per corporacions de referència en els principals sectors econòmics. I que, pràcticament per sobre de tot, assegurin dividends estables que permetin a Criteria garantir el futur econòmic de la Fundació i complir la meta de finançar amb més de 4.000 milions d'euros la seva ingent obra social fins al 2030.
La primera ocasió per començar a dotar de contingut el pla revisat ha arribat amb Naturgy, de la qual Criteria és el primer accionista, i la sortida parcial d'un dels seus accionistes de referència. La setmana passada, el fons GIP, propietat del gegant Blackrock, es va desfer de poc més d'un 7% del capital de l'energètica, a través d'una col·locació accelerada executada en poques hores.
La maniobra del fons arriba després que els intents de Criteria per trobar un soci adequat per articular la sortida tant de GIP com de Rioja (participat per CVC i Corporación Financiera Alba) hagin culminat sense èxit.
Façana de la seu de Naturgy, a Madrid
Un escenari que Reynés coneix a la perfecció i que no ha deixat escapar per aconseguir un doble objectiu. D'una banda, Criteria torna a situar la seva participació entorn del 26%, la proporció amb la qual comptava abans que Naturgy dugués a terme l'auto OPA que va executar a la primavera.
L'operació tenia per objectiu que els principals socis de la companyia reduïssin la seva participació en acudir a l'oferta; i, posteriorment, que l'energètica vengués al mercat els títols adquirits en l'oferta i elevés així el seu capital flotant.
Retorn al punt de partida
La poca liquiditat del valor a borsa (atès que els accionistes significatius acaparaven prop del 90% del capital) va provocar la sortida de Naturgy dels índexs MSCI i, amb això, la desinversió dels nombrosos fons indexats a aquests indicadors.
Com a conseqüència d'aquesta operació, Criteria va reduir la seva participació lleugerament per sota del 24%. Després que Naturgy hagi col·locat la seva autocartera en temps rècord i hagi aconseguit tornar als índexs MSCI, l'hòlding de La Caixa ha trobat l'escenari ideal per tornar al punt de partida.
![Fachada de la sede de Naturgy, en Madrid](["https:\/\/a2.elespanol.com\/cronicaglobal\/2025\/05\/28\/negocis\/1003742661279_14644864_320x180.jpg"])
Mentrestant, el segon objectiu passa per reduir els riscos d'una operació com l'executada per GIP Blackrock per reduir la seva participació. En aquest sentit, Criteria s'ha assegurat que una part rellevant de la col·locació ha quedat a les seves mans i, d'aquesta manera, ha reduït el perill d'un potencial aterratge de fons oportunistes.
L'operativa habitual d'aquest tipus d'inversors suposa una amenaça per a l'estabilitat de la cotització. I més encara per a un valor com Naturgy que, tot i haver incrementat de manera sensible el nombre d'accions que fluctuen lliurement a borsa, continua sense figurar entre els valors més líquids del mercat.
Isidro Fainé, president de la Fundació Bancària La Caixa i Criteria
Una major participació a Naturgy també assegura més dividends a Criteria, en línia amb un dels seus objectius principals fins al 2030: augmentar els ingressos per la retribució als socis de les seves participades. Una estratègia sobre la qual basa el seu objectiu d'elevar també de manera progressiva la quantitat que abona anualment a la Fundació en forma de dividends.
El reforç a Naturgy ha suposat una inversió d'uns 485 milions d'euros, la més voluminosa de la societat de participades des que a principis d'any va adquirir un 5% del gegant francès Veolia.
Per llavors, Criteria estava encara sota la premissa del pla original. El vincle de Reynés amb Naturgy i el seu primer accionista ha propiciat la primera maniobra per apuntalar la fulla de ruta revisada.
