El fondo Davidson Kempner aflora un 1% de Naturgy en plena opa

Aparición de última hora en la historia de la opa parcial sobre Naturgy. El fondo Davidson Kempner ha aflorado una participación del 1,1% en el capital de la compañía energética, algo más de una semana antes de que finalice el plazo de aceptación de la oferta lanzada por el fondo IFM por un máximo del 22,7% del capital.

El fondo es un habitual en este tipo de operaciones, en las que busca asegurarse pequeñas plusvalías al entrar en los valores opados a precios algo inferiores a los que contempla la oferta.

A favor de IFM

De hecho, Davidson Kempner ya siguió esta estrategia en las opas lanzadas sobre Bolsas y Mercados Españoles (BME) por el grupo suizo SIX; y sobre Abertis, por Atlantia y ACS, de forma conjunta.

En este caso, la maniobra del fondo favorece los intereses de IFM, toda vez que lo más probable es que acuda a la opa con la totalidad del paquete de algo más de 11 millones de acciones que ha adquirido en el mercado.

Margen estrecho

En sentido contrario, la pasada semana el primer accionista de Naturgy, Criteria, retomaba la compra de acciones de la energética, lo que reduce las posibilidades de éxito de la oferta, toda vez que el holding de participadas de La Caixa ha reiterado públicamente que no venderá títulos en la opa.

Al retirar del mercado títulos que no serán vendidos en la oferta, Criteria estrecha el margen para que IFM pueda alcanzar su objetivo del 22,7% e incluso el mínimo del 17% al que, al menos todavía, condiciona el éxito de la operación.

Sin prorrateo

Precisamente, Davidson Kempner podría haber tenido en cuenta para entrar en Naturgy que ya no habrá prorrateo en la opa, ya que será muy difícil que IFM supere el 22,7% de aceptación, de modo que podrá vender la totalidad de las acciones que ha adquirido a última hora y obtener la plusvalía completa.

Naturgy ha cerrado la sesión de este martes en 21,74 euros por acción, sin apenas variaciones respecto al último precio de la jornada anterior, en el contexto de un día netamente bajista en el Ibex 35, que se deja dejado un 2,6%. La oferta de IFM incluye un precio de 22,07 euros por titulo.